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因意外原因，2016 年3 月份及7 月份美拜電子發(fā)生兩起火災(zāi)事故，公司對(duì)此共計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備23327.47 萬(wàn)元。此前公司預(yù)計(jì)直接造成經(jīng)濟(jì)損失5000 萬(wàn)元，并已與美拜電子法定代表人李萬(wàn)春簽訂協(xié)議由對(duì)方予以補(bǔ)償。按照相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議約定，若在后續(xù)的減值測(cè)試中出現(xiàn)減值額大于已補(bǔ)償股份和款項(xiàng)情況，李萬(wàn)春、胡葉梅應(yīng)向公司另行補(bǔ)償。因此此次雖然對(duì)當(dāng)期計(jì)提了大額的減值準(zhǔn)備，未來(lái)仍有望獲得補(bǔ)償，長(zhǎng)端對(duì)公司影響有限。
    刨去減值影響，四季度單季業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期
    刨去減值影響，公司業(yè)績(jī)快報(bào)隱含的四季度單季的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)約為2.18 億元，環(huán)比三季度下滑約8%，而四季度電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)約12.5 萬(wàn)元/噸，環(huán)比三季度下降約12%，從利潤(rùn)與價(jià)格變動(dòng)的方向和幅度看，不考慮減值影響下公司四季度單季度的業(yè)績(jī)基本符合預(yù)期。
    澳礦Mt Marion 首批鋰精礦已出礦,資源約束破除在即
    公司于2017 年2 月7 日已收到相關(guān)通知, 公司參股的Mt Marion 鋰礦項(xiàng)目生產(chǎn)的首批約15,000 噸的鋰輝石精礦已出礦，并已裝運(yùn)到澳大利亞奎納納港口。這意味著Mt Marion 礦山已正式進(jìn)入投產(chǎn)階段，年內(nèi)達(dá)到40 萬(wàn)噸鋰輝石精礦可期。這更意味著，困擾公司多年的資源端“硬約束”或告破，資源端供給的穩(wěn)定性和可控性提高為公司未來(lái)產(chǎn)能的橫向擴(kuò)張及產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸奠定了較好的基礎(chǔ)。
    看好公司上下游拓展前景，維持“增持”評(píng)級(jí)
    澳礦資源逐步投產(chǎn)之后，公司鋰資資源-鋰鹽加工-鋰電新材料產(chǎn)業(yè)鏈基石更加夯實(shí)，由于鋰行業(yè)仍處景氣周期內(nèi)，我們看好公司在上下兩端的持續(xù)拓展?？紤]到美拜電子計(jì)提減值準(zhǔn)備，相應(yīng)下調(diào)2016 年盈利預(yù)測(cè)，但仍維持此前價(jià)格假設(shè)不變，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年凈利潤(rùn)分別為4.56 億元、10.12 億元、14.00 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.60、1.34、1.85 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為47.51x、21.43x、15.49x，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車(chē)銷(xiāo)量不達(dá)預(yù)期，澳礦項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。