>> 廣發(fā)證券-華鈺礦業(yè)（601020）銻價上漲，助地區(qū)龍頭業(yè)績增加-170303
| 上傳日期： |
2017/3/3 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
巨國賢，趙鑫 |
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此報告為加密報告 |
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隨著環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和安全標(biāo)準(zhǔn)日益嚴(yán)格，銻礦山企業(yè)的開工率持續(xù)下降，關(guān)停和減產(chǎn)情況逐漸增加，行業(yè)供需情況整體改善，促進了銻價格的上漲。
公司產(chǎn)業(yè)布局完善，多金屬礦業(yè)績穩(wěn)定
華鈺礦業(yè)是西藏地區(qū)大型鉛鋅多金屬礦業(yè)企業(yè)，主要從事有色金屬采礦、選礦、地質(zhì)勘查及貿(mào)易業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括鋅精礦、鉛銻精礦（含銀）、銅精礦等,多金屬礦產(chǎn)業(yè)績穩(wěn)定。產(chǎn)品主營業(yè)務(wù)收入中，鋅精礦占比30%；鉛銻精礦產(chǎn)品收入占比達約69%，其中銻占比11%, 銀占比31%，鉛占比27%；銅精礦銅占比1%。2015 年銻金屬產(chǎn)量4524 噸。公司擁有2 個采礦證和4 個探礦權(quán)證，現(xiàn)擁有鉛、鋅、銅、銻、白銀資源儲量分別達83.04萬噸、126.7 萬噸、2.8 萬噸、18.73 萬噸、2141.37 噸。
地區(qū)龍頭業(yè)績有望持續(xù)改善
華鈺礦業(yè)作為地區(qū)產(chǎn)業(yè)龍頭，成為西藏第二批找礦突破戰(zhàn)略行動整裝勘查區(qū)內(nèi)已探明資源量和生產(chǎn)能力最大的企業(yè)，立足西藏自治區(qū)有色金屬資源成礦條件及勘探程度低等優(yōu)勢，未來資源勘探前景及采選增長潛力較大，盈利能力明顯。目前，受益于銻價上漲，鉛鋅價格亦處上漲通道，我們預(yù)估公司2016-2018 年EPS 分別為0.44 元、0.80 元、1.19 元，PE 為87.78、48.10、32.32，給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
金屬價格大幅波動，環(huán)保執(zhí)行力度不及預(yù)期。
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