>> 華金證券-聯(lián)得裝備(300545)平面顯示技術(shù)更迭帶來組裝設(shè)備更新需求-170227
| 上傳日期： |
2017/3/5 |
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作者： |
張仲杰 |
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據(jù)業(yè)績快報，公司2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入為2.56億元，較上年同期微增2.28%；歸母凈利潤為3843萬元，較上年同期下降25.11%。報告期業(yè)績下滑，主要受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及市場競爭加劇、成本上升致產(chǎn)品綜合毛利率有所下滑、確訃的政府補劣同比下降、部分發(fā)出商品由二尚未驗收不能在報告期內(nèi)確認(rèn)收入等原因造成。
國產(chǎn)設(shè)備將持續(xù)受益3C行業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移及技術(shù)迭代：2016年11月，信利國際宣布其聯(lián)營公司信利惠州“4.5代AMOLED項目”的建成幵量產(chǎn)，將會帶勱相關(guān)產(chǎn)業(yè)700多億元產(chǎn)值；京東方A（000725.SZ）公開信息披露，公司擬在四川省綿陽市投資建設(shè)一條第六代柔性AMOLED生產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能48K/月，總投資465億元，將主要生產(chǎn)高端手機(jī)顯示及新興移動顯示產(chǎn)品，該產(chǎn)線是公司第事條全柔性AMOELD生產(chǎn)線。AMOLED的應(yīng)用以智能手機(jī)、手表和手環(huán)為主，市場前景廣闊。據(jù)IHS，預(yù)計2020年柔性顯示屏的全球出貨量將增至7.92億個，而2013年只有320萬個，同期整體營業(yè)收入將從10萬美元劇增到413億美元。平面顯示技術(shù)更迭帶來明確的組裝設(shè)備更新需求，而全球平面顯示產(chǎn)能逐漸向國內(nèi)轉(zhuǎn)秱的趨勢也必將帶動國內(nèi)組裝設(shè)備的需求，以公司為代表的國產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商將持續(xù)受益。
投資建議：我們預(yù)測公司2016-2018年主營收入分別為2.56億元、3.86億元、5.70億元，每股收益分別為0.54元、1.00元 和1.42元，給予增持-A建議，6個月目標(biāo)價為71.3元，相當(dāng)二2018年50倍的動態(tài)市盈率。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭不斷加劇致毛利率持續(xù)下滑；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期影響客戶信心；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化影響全球產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移等。
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