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2015 年基站天線業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.15 億元，占總營(yíng)業(yè)收入比例為76.43%。按銷售收入排名位于國(guó)內(nèi)基站天線企業(yè)的第事位，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
    增量市場(chǎng)來(lái)源于海外、4.5G 升級(jí)以及頻率重耕。預(yù)計(jì)2016 年三大運(yùn)營(yíng)商4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)資本支出預(yù)計(jì)略有下滑，國(guó)內(nèi)4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高峰已過(guò)。海外運(yùn)營(yíng)商投資LTE 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)市場(chǎng)仍然保持景氣， OVUM 數(shù)據(jù)顯示全球4G用戶滲透率為17%左右，還處于較低水平，仍有較大增長(zhǎng)空間。我國(guó)運(yùn)營(yíng)商預(yù)計(jì)2017 年開啟4.5G 觃模建設(shè)，將部署多載波技術(shù)，MIMO 多天線技術(shù)成為升級(jí)的重點(diǎn)。基站天線將升級(jí)到4
    4MIMO 及8
    8MIMO，甚至5G 網(wǎng)絡(luò)的Massive MIMO。中國(guó)電信800MHz、中國(guó)聯(lián)通900MHz 頻段重耕開展LTE 網(wǎng)絡(luò)部署，電信已經(jīng)開展了30 萬(wàn)基站天線的招標(biāo)。隨著其他運(yùn)營(yíng)商更多頻譜進(jìn)行重耕，有望為行業(yè)投資帶來(lái)新的增量需求。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)公司2016-2018年?duì)I業(yè)收入分別為12.43億元、13.82 億元、15.90 億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為2.12 億元、2.62 億元、2.91 億元，2016-2018 年EPS 分別為0.94 元、1.16 元、1.29 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為49.8x、40.3x、36.2x，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。海外LTE 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；運(yùn)營(yíng)商推進(jìn)4.5G 建設(shè)和頻率重耕未按預(yù)期戰(zhàn)略推進(jìn)；5G 技術(shù)變化增加產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不確定性。