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目前股價(jià)較轉(zhuǎn)讓價(jià)格仍有20%以上折價(jià)，上漲動力較強(qiáng)。
    ◆主業(yè)穩(wěn)定，集中度有望進(jìn)一步提升
    公司的主要產(chǎn)品為逆變焊機(jī)、內(nèi)燃發(fā)電焊機(jī)、機(jī)器人及專用電焊機(jī)。公司現(xiàn)有產(chǎn)品種類齊全，涵蓋幾百款機(jī)型，下游應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，主要包括軍工、航空航天、核電、高速鐵軌、石油管道建設(shè)、鐵路建設(shè)、建筑裝飾施工、五金加工、家電行業(yè)、自行車、家具等。其中，逆變電焊機(jī)是公司的主要產(chǎn)品，收入占比超過90%。逆變焊機(jī)行業(yè)集中度較高，排名前十位的廠商占據(jù)了超70%的市場份額。我們預(yù)計(jì)到2018 年，電焊機(jī)市場的行業(yè)容量將達(dá)到至少100 億元，而行業(yè)內(nèi)超過95%的企業(yè)年產(chǎn)值在1 億元以下，佳士科技作為行業(yè)內(nèi)前三的企業(yè)，將享受行業(yè)集中度提高帶來的紅利。
    ◆資金充足，為轉(zhuǎn)型奠定基石
    公司立足焊機(jī)主業(yè)，積極關(guān)注機(jī)器人行業(yè)和智能裝備行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級。千鑫恒進(jìn)入后，為公司帶來新的增長動力，后續(xù)將助力公司更快完成轉(zhuǎn)型。截止至2016 年3 季度，公司賬面現(xiàn)金超過15 億元，資產(chǎn)負(fù)債率僅為12.56%，為公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供保障。公司積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對子公司的經(jīng)營管控，大力推動機(jī)器人業(yè)務(wù)的發(fā)展， 尋求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)遇。
    ◆估值與評級
    我們預(yù)測公司2016~2018 年的EPS 分別為0.20 元，0.25 元和0.31元，可比公司瑞凌股份對應(yīng)2017 年的估值為50 倍左右，我們給予佳士科技2017 年50 倍的估值，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)12 元，予以“增持”評級。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示
    市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)，公司轉(zhuǎn)型進(jìn)度不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。