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    公司客戶集中自主品牌龍頭，品質(zhì)品味提升導(dǎo)致高端密封條加速滲透，量價(jià)齊升開啟。公司核心客戶為長安、長城、吉利、上汽、廣汽等，配套車型寶駿730、艾瑞澤5、帝豪EC7、傳祺GS4 皆為中國爆款車型，自主崛起帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)量和新產(chǎn)品供不應(yīng)求。
    隨著自主崛起的產(chǎn)品需要，歐式導(dǎo)槽滲透加速，公司優(yōu)勢突出，訂單飽滿，業(yè)績彈性大。自主崛起邏輯之一，中國消費(fèi)偏好外表和體驗(yàn)，歐式導(dǎo)槽有提升整車噪音和外觀品質(zhì)，單車價(jià)值量大幅提升，盈利空間廣闊，我們估計(jì)公司有望獲得多款新車訂單，業(yè)績彈性大。
    進(jìn)口替代+行業(yè)整合，成長空間廣闊。2015 年，國內(nèi)汽車密封條市場規(guī)模超160 億，本土企業(yè)占比32%且格局分散，進(jìn)口替代和整合空間廣闊。公司技術(shù)進(jìn)步加速，實(shí)力比肩外資，進(jìn)口替代和合資突破近在咫尺。訂單飽滿，產(chǎn)能緊張，公司IPO 募資4.7 億，擴(kuò)充汽車密封條產(chǎn)能，預(yù)計(jì)跟隨新產(chǎn)能和新產(chǎn)品發(fā)力，營收和業(yè)績將增長2 倍以上，另資本優(yōu)勢有望加速公司擴(kuò)張。
    盈利預(yù)測與投資建議。公司是中國汽車密封條領(lǐng)軍企業(yè)，正迎來自主崛起背景下進(jìn)口替代重大機(jī)遇，客戶訂單拉動(dòng)，自主品牌品味需求推動(dòng)歐式導(dǎo)槽產(chǎn)品升級，公司競爭力彰顯。隨著IPO 產(chǎn)能陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，公司進(jìn)入高景氣量價(jià)齊升，營收和業(yè)績將快速增長。預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為1.67 元、2.57元、3.62 元?？紤]公司業(yè)績增速明顯高于可比公司，參考同行業(yè)公司估值水平，給予2018 年動(dòng)態(tài)PE 平均30 倍，目標(biāo)價(jià)為108.6 元，給予“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2、配套車型銷量不及預(yù)期。