>> 東興證券-奧馬電器（002668）2016年年報點評：優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，金融科技業(yè)務(wù)潛力十足-170316
| 上傳日期： |
2017/3/16 |
大小： |
616KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，喻言 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
目前，公司的業(yè)務(wù)主要分為冰箱制造和銷售業(yè)務(wù)以及金融科技業(yè)務(wù)兩大板塊。為了優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)架構(gòu)，集中資源做大做強(qiáng)，公司在2016將冰箱（含冰柜）業(yè)務(wù)相關(guān)的全部資產(chǎn)（含股權(quán)）、債權(quán)債務(wù)及人員劃至全資子公司廣東奧馬冰箱有限公司，優(yōu)化業(yè)務(wù)構(gòu)架。同時，公司通過非公開發(fā)行股份、產(chǎn)業(yè)投資及并購等形式，整合行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步布局旗下互聯(lián)網(wǎng)金融板塊業(yè)務(wù)，完善金融科技領(lǐng)域
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，冰箱業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展。公司持續(xù)加大冰箱業(yè)務(wù)的研發(fā)投入，提升產(chǎn)品技術(shù)實力，目前擁有301項已授權(quán)專利。在加大研發(fā)的基礎(chǔ)上，公司通過深耕渠道、在外銷、電商、綜超、家電連鎖、代理經(jīng)銷商等建立了多渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，全年實現(xiàn)冰箱及冷柜銷售736.87萬臺。同時，通過提升產(chǎn)品創(chuàng)造力，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等措施，實現(xiàn)了公司冰箱業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。2016年冰箱業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入472,022.53萬元，同比增長0.46%，其中，出口業(yè)務(wù)309,182.22萬元，實現(xiàn)銷量736.87萬臺，實現(xiàn)歸屬于上市公司凈利潤33,331.42萬元。2009年至2016年冰箱整體銷量保持行業(yè)前五，并且在出口量方面已連續(xù)多年排名行業(yè)第一。
大力研發(fā)投入，打造業(yè)內(nèi)領(lǐng)先金融科技服務(wù)平臺。公司繼續(xù)加大力度投入金融科技領(lǐng)域，以“場景+科技+新金融”為戰(zhàn)略理念，定位于打造理財、消費、信貸有機(jī)結(jié)合的一線金融科技服務(wù)平臺。目前，公司主要通過控股子公司中融金，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)信貸、汽車金融服務(wù)、銀行互聯(lián)網(wǎng)金融平臺技術(shù)開發(fā)服務(wù)等業(yè)務(wù)。2016年中融金實現(xiàn)營業(yè)收入29,578.85萬元，同比增長150.13%，凈利潤16,127.92萬元，歸屬于上市公司凈利潤7329萬元。此外，公司的非公開募集資金投入于數(shù)據(jù)管理信息系統(tǒng)建設(shè)、智能POS等項目，保持公司技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新，支撐科技金融加速布局。公司的創(chuàng)新研發(fā)建設(shè)項目大多尚處于前期投入階段，包括基于商業(yè)通用的數(shù)據(jù)管理信息系統(tǒng)建設(shè)及區(qū)塊鏈技術(shù)研究等，在報告期內(nèi)投入較大，這些投入導(dǎo)致錢包金服全年歸屬于上市公司凈利潤-6,259.78萬元。
加強(qiáng)金融科技業(yè)務(wù)布局，獨特銀行合作模式提供有力支撐。公司通過外延并購加強(qiáng)金融科技業(yè)務(wù)的布局：（1）中融金全資收購乾坤好車開展汽車金融服務(wù)；（2）公司投資設(shè)立寧夏錢包金服小額貸款有限公司，并于2016年12月獲得經(jīng)營許可；（3）公司還擬參與發(fā)起設(shè)立保險、基金等公司申請相關(guān)牌照。同時，公司與多家中小銀行建立深入的合作，為銀行提供互聯(lián)網(wǎng)平臺搭建，運營以及產(chǎn)品分銷等一站式服務(wù)，并就共同在互聯(lián)網(wǎng)銀行、投融資平臺、社區(qū)金融、互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)信貸等多個領(lǐng)域展開戰(zhàn)略合作，通過這些服務(wù)，公司能夠充分調(diào)動銀行的資源，使得銀行能夠積極參與互聯(lián)網(wǎng)金融中去，同時為公司金融科技業(yè)務(wù)的全面發(fā)展提供有力支撐。
結(jié)論：
看好公司優(yōu)化業(yè)務(wù)構(gòu)架，憑借多年部署的國內(nèi)外銷售渠道帶來的傳統(tǒng)冰箱業(yè)務(wù)業(yè)績的穩(wěn)步增長。看好公司加大研發(fā)投入，大力布局金融科技服務(wù)領(lǐng)域帶來的新的盈利增長空間。預(yù)計2017-2019年公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入55.69、61.97和68.73億元；實現(xiàn)歸母凈利潤4.45、5.87和7.55億元；EPS分別為1.96、2.59和3.32元；對應(yīng)PE分別為37.67、28.57和22.22倍，首次覆蓋給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示：
研發(fā)創(chuàng)新不及預(yù)期；業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
|
|
