>> 信達證券-盛達礦業(yè)（000603）擬收購東晟礦業(yè)70%股權(quán)，增厚主營業(yè)務(wù)資源儲量-170316
| 上傳日期： |
2017/3/16 |
大小： |
419KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
范海波，吳漪，丁士濤 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本次擬交易事項已獲得東晟礦業(yè)、赤峰地勘內(nèi)部決策通過，正報其上級主管單位內(nèi)蒙地礦及國有資產(chǎn)管理機關(guān)審批。
點評：
東晟礦業(yè)：蒙東地區(qū)成礦帶高品位富礦。東晟礦業(yè)目前合法擁有一項采礦權(quán)和三項探礦權(quán)，即內(nèi)蒙古克什克騰旗巴彥烏拉銀多金屬礦采礦權(quán)、內(nèi)蒙古克什克騰旗巴彥烏拉銀多金屬礦深部探礦權(quán)、內(nèi)蒙古克什克騰旗烏尼克吐鉛鋅礦勘探探礦權(quán)、內(nèi)蒙古克什克騰旗達賴哈特鉛鋅礦勘探探礦權(quán)。巴彥烏拉銀多金屬礦采礦權(quán)內(nèi)保有資源量：礦石量 796,989 噸，銀金屬量 155.98噸，鉛金屬量 3,831噸，鋅金屬量 1,647.40噸；平均品位：銀203.3克/噸、鉛2.14%、鋅2.17%。巴彥烏拉銀多金屬礦深部探礦權(quán)內(nèi)保有資源量：礦石量179.98萬噸，銀金屬量296.93噸，鉛金屬量7,647.44噸，鋅金屬量25,816.38噸，平均品位：銀205.5克/噸，鉛1.05%，鋅2.72%。
資源儲量增厚、協(xié)同效應(yīng)明顯。銀都礦業(yè)、光大礦業(yè)、赤峰金都合計持有金屬儲量：銀4108噸、鉛47.9萬噸、鋅87.1萬噸。此次收購新增資源儲量：銀453噸、鉛1.15萬噸、鋅2.74萬噸，銀資源儲量增厚11.03%。除增儲效應(yīng)外，巴彥烏拉礦區(qū)與銀都礦業(yè)拜仁達壩銀多金屬礦同屬蒙東地區(qū)成礦帶，開發(fā)條件成熟，建設(shè)周期短，運輸距離近，建成后作為銀都礦業(yè)的一個采場，協(xié)同效應(yīng)明顯。
鋅、鉛：短期無復(fù)產(chǎn)安排，短缺仍將繼續(xù)。目前鋅價較2016年初上漲69%，鉛價較2016年初上漲36%。根據(jù)國際鉛鋅研究小組（ILZSG）統(tǒng)計，2015年宣布減產(chǎn)的鉛產(chǎn)量18.5萬噸，全球產(chǎn)量占比1.7%；鋅產(chǎn)量89.9萬噸，全球產(chǎn)量占比6.5%。2016年全球鉛鋅企業(yè)減產(chǎn)仍在繼續(xù)。國內(nèi)2016年以來受環(huán)境保護和安全管理要求提高等要素影響，國家逐步提高了鉛鋅行業(yè)的準入門檻。我們預(yù)計，鉛鋅短缺在短期內(nèi)還將持續(xù)。
盈利預(yù)測及評級：根據(jù)公司最新股本，我們預(yù)計公司17-19年實現(xiàn)EPS 0.59元、0.66元、0.69元，按照2017-3-15收盤價，對應(yīng)PE分別為30、27和26倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險因素：全球礦山復(fù)產(chǎn)、礦山達產(chǎn)不及預(yù)期、受讓進度不及預(yù)期。
|
|
