>> 長城國瑞證券-首創(chuàng)股份（600008）定增與PPP項目資產(chǎn)證券化相繼啟動，多元化融資促增長-170316
| 上傳日期： |
2017/3/17 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉賓 |
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3 月11 日，該項PPP 項目ABS獲上海證券交易所無異議函，審核通過。
事件點評：
在短短一周內(nèi)時間，首創(chuàng)股份相繼啟動了定增計劃及PPP 項目資產(chǎn)證券化，積極響應(yīng)政府推動PPP 發(fā)展的決心。首創(chuàng)股份是環(huán)保行業(yè)2017 年首個公布定增預(yù)案的上市公司，擬投資4 個PPP 項目，總計約為19.95 億元。同時，公司的PPP 資產(chǎn)證券化項目成為交易所首批審核通過的收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃，具有良好的示范效應(yīng)。
截至2016 年三季報，公司資產(chǎn)負(fù)債率為67.89%，有息負(fù)債率為68.64%，高于行業(yè)平均水平。多元化融資將保障并促進公司業(yè)務(wù)發(fā)展，有助于降低公司融資成本，盤活存量資產(chǎn)，進一步優(yōu)化公司財務(wù)結(jié)構(gòu)，緩解資金壓力，降低資產(chǎn)負(fù)債率。
投資建議：
暫不考慮定增募資后對公司的影響，我們維持此前的盈利預(yù)測。預(yù)計公司2016-2018 年主營業(yè)務(wù)收入分別為81.20 億元、89.74 億元、98.34 億元，歸母凈利潤分別為7.32 億元、8.14 億元、9.35 億元。我們持續(xù)看好公司內(nèi)外兼修的戰(zhàn)略布局，繼續(xù)維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：
行業(yè)競爭加劇，環(huán)保工程業(yè)務(wù)毛利率下降；PPP 項目落地率不及預(yù)期。
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