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    “整線”戰(zhàn)略已顯成效，并購(gòu)整合積極推進(jìn)
    公司自2015 年首推國(guó)內(nèi)鋰電設(shè)備整線解決方案以來(lái)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)，客戶粘性逐漸提高。同時(shí)公司積極整合行業(yè)資源，于2017 年2 月順利完成對(duì)雅康100%股份的收購(gòu)。雅康在涂布機(jī)、分條機(jī)、制片機(jī)市場(chǎng)較好的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和行業(yè)影響力將會(huì)加快公司的橫向拓展，增添新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
    擬再融資不超過(guò)16 個(gè)億，強(qiáng)化公司領(lǐng)軍地位
    公司公告非公開(kāi)發(fā)行方案，擬發(fā)行不超過(guò)2460 萬(wàn)股，募集資金不超16 億元。主要用于自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目、智能工廠及運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)展示項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。募投項(xiàng)目的實(shí)施有望強(qiáng)化公司產(chǎn)品展示功能，進(jìn)一步優(yōu)化智能生產(chǎn)控制系統(tǒng)，提高定制化產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)公司“工業(yè)自動(dòng)化智能裝備領(lǐng)軍企業(yè)”的戰(zhàn)略目標(biāo)。公司選擇股權(quán)融資方式也有利于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低資產(chǎn)負(fù)債率。公司公告一季度凈利潤(rùn)預(yù)增50%-78%。
    考慮到公司三月份開(kāi)始合并雅康精密報(bào)表，2017 年有望繼續(xù)保持較高增速。
    投資建議：考慮到公司自身業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和雅康并表，我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年?duì)I業(yè)收入為1620、2560 和3652 百萬(wàn)元，不考慮此次再融資股份發(fā)行，EPS 分別為1.881、2.805 和3.948 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率37/25/18 倍。結(jié)合業(yè)績(jī)和估值情況，給予公司“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：核心客戶產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期；并購(gòu)企業(yè)整合進(jìn)度低于預(yù)期；再融資審核風(fēng)險(xiǎn)。