>> 東北證券-三花智控（002050）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)堅實穩(wěn)健，新興業(yè)務(wù)空間廣闊-170322
| 上傳日期： |
2017/3/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李強 |
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考慮到空調(diào)產(chǎn)銷低基數(shù)一直持續(xù)至2016 年中旬以及后續(xù)零售端受高溫天氣及房地產(chǎn)銷量增長滯后影響的良好表現(xiàn)，目前空調(diào)渠道庫存仍相對保持在較為良性的水平，整個產(chǎn)業(yè)鏈2017 年的景氣度將大概率有望持續(xù)。公司將得益于其空調(diào)零部件行業(yè)的龍頭地位，2017 年的表現(xiàn)值得繼續(xù)期待。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)堅實穩(wěn)健，新興業(yè)務(wù)高速成長：除公司傳統(tǒng)的家用產(chǎn)品外，各類新興業(yè)務(wù)也進入了高速成長期，其中商用機零部件相比家用產(chǎn)品而言具備較高的進入壁壘和利潤空間，多聯(lián)機行業(yè)在我國的快速增長將有望持續(xù)提高商用產(chǎn)品在公司制冷業(yè)務(wù)板塊占比，帶動公司盈利能力上行；在消費升級的帶動下，洗碗機產(chǎn)品在國內(nèi)市場中滲透率也有望快速提升，公司旗下亞威科洗碗機元器件業(yè)務(wù)將借助終端快速發(fā)展的東風(fēng)在國內(nèi)打開空間；在微通道換熱器方面，隨著冰箱新能效標準對于節(jié)能減排要求不斷提升帶來家用產(chǎn)品的潛在空間外，制冷空調(diào)、食品冷鏈等風(fēng)冷式換熱器替換空間也將擴大微通道業(yè)務(wù)的增長前景。
盈利預(yù)測：預(yù)計三花智控2017 年- 2019 年EPS 分別為0.60 元、0.68元、0.76 元，對應(yīng)PE 分別為18.11x，15.80x，14.21x，給予增持評級風(fēng)險提示：原材料價格波動，新業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期
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