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    業(yè)績展望超預期，進入增長加速通道
    安潔科技在年報摘要中預告一季度業(yè)績增速為0%-30%，對應為8571 萬-1.11 億，好于此前市場預期的0%水平。由于16 年1 季度高基數(shù)來自于大客戶的訂單推遲交貨，實際上公司一季度增速要更高，而2 季度公司16年利潤基數(shù)為5591 萬，考慮到行業(yè)淡旺季因素，我們認為2 季度公司業(yè)績同比增速將大幅提高。而下半年隨著大客戶新品iPhone 量產(chǎn)，公司單價大幅提升，公司將進入穩(wěn)步快速增長通道。
    受益OLED 柔性屏需求，產(chǎn)品單價大幅提升
    受益于大客戶積極導入OLED 柔性屏幕，公司為大客戶iPhone 提供的產(chǎn)品結構復雜度大幅提高，產(chǎn)品單價更是有3-4 倍的提升，預計公司將大幅受益于OLED 柔性屏的需求驅動。而隨著國內客戶獲得足夠OLED 產(chǎn)能，預計未來導入OLED 的國內客戶將大幅提高，公司產(chǎn)品空間將逐步打開。
    收購威博精密，加速整合消費電子、汽車電子金屬結構件產(chǎn)業(yè)
    安潔科技此前通過對適新科技的收購，進軍了精密金屬結構件的加工領域，增加了以希捷、博世為主的硬盤和汽車電子客戶。隨著公司整合的逐步推進，對客戶資源的整合，適新科技逐步導入了公司重要客戶蘋果、特斯拉等。此次收購威博精密之后，一方面為公司打開了OPPO、VIVO 等國內手機客戶的供應鏈大門，另一方面大大提升了公司整體的精密金屬加工能力，有利于公司更加靈活的進行產(chǎn)能調配和資源整合，也有利于推動威博承接更多來自蘋果、特斯拉等國際客戶的訂單。
    重申買入評級
    由于公司一季度展望超預期，以及目前國際客戶OLED 版產(chǎn)品訂單量好于預期，故我們上修對公司的盈利預測，考慮到威博精密承諾業(yè)績?yōu)?7-19年3.3 億元，4.2 億元，5.3 億元，我們預計公司17-19 年備考凈利潤8.91億，12.60 億，16.59 億，對應攤薄后EPS 1.76 元，2.49 元，3.28 元。目前股價對應市盈率為22.7X，16.1X，12.2X。考慮到行業(yè)估值水平以及Tesla產(chǎn)業(yè)鏈相關公司可比估值，我們認為公司3-6 個月合理估值為2017 年30-35X，對應目標價為52.8 元-61.6 元，重申買入評級。
    風險提示：消費性電子市場疲軟，產(chǎn)品毛利率下降。