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隨著公司加大對汽車電子的投資，汽車電子業(yè)務(wù)將引領(lǐng)整體安潔科技業(yè)績高增長。
    股權(quán)激勵(lì)惠澤核心骨干，業(yè)績增長信心滿滿
    公司2016 年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為18.19 億元，同比下降3.27%；凈利潤為3.92 億元，同比增長27.75%。基于整合效應(yīng)，以及產(chǎn)品和客戶的優(yōu)化，公司銷售毛利率大幅提升，16 年第三季度毛利率達(dá)到39.83%，創(chuàng)歷史新高。在此背景下，公司2 月7 日公布股權(quán)激勵(lì)方案，對于首次授予的限制性股票分三期考核業(yè)績作為解除限售的條件，以2015 年為基準(zhǔn)年，2017-2019 年考核凈利潤增長不低于50%、165%、205%，分別對應(yīng)凈利潤不低于為4.6 億元、8.1 億元、9.4 億元。本次限制性激勵(lì)股票共計(jì)220 萬股，占公司總股本總數(shù)的0.57%，成本僅為18.27 元/股，且激勵(lì)范圍囊括了公司董事、高級管理人員等在內(nèi)的115 名核心骨干，充分起到了激勵(lì)的效果，將更大程度激發(fā)公司的發(fā)展動(dòng)力。
    34 億元擬收購?fù)┚埽?nbsp;戰(zhàn)略定位重要一步
    安潔科技擬34 億元收購?fù)┚?00%股權(quán)，威博精密產(chǎn)品為精密金屬外觀件，客戶主要為OPPO、VIVO、華為、小米、聯(lián)想等優(yōu)質(zhì)本土品牌客戶，而安潔科技生產(chǎn)精密功能性器件，是蘋果、微軟、谷歌等優(yōu)質(zhì)國際品牌客戶的資深供應(yīng)商。雙方在細(xì)分產(chǎn)品、客戶方面具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性。威博精密具有較強(qiáng)的盈利能力和較高的成長性。2015 年、2016 年1-11 月份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為5.43億元和9.47 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤則分別為4330 萬元和1.72 億元。同時(shí)17-19 年的承諾凈利潤不低于3.3 億元、4.2 億元、5.3 億元。
    盈利預(yù)測及估值
    考慮到大客戶單體量提升，進(jìn)入Tesla 供應(yīng)體系，汽車打開成長空間。此處盈利預(yù)測暫不考慮威博合并，我們預(yù)計(jì)公司17-18 年實(shí)現(xiàn)營收為26.40/34.69 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤為5.11/6.84 億元，對應(yīng)EPS 分別為1.32、1.76 元/股。如考慮威博17 年3.3 億備考利潤，則17 年-18 年公司備考凈利為8.41 億和10.14 億。我們看好公司盈利能力以及外延成長空間，給予“買入”評級。