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安潔科技在產(chǎn)品的制造精度、良率和各主要參數(shù)在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。安潔科技充分收益于A 客戶產(chǎn)業(yè)鏈。由于公司技術(shù)領(lǐng)先，生產(chǎn)效率和質(zhì)量優(yōu)秀，對A 客戶粘性極強(qiáng)。同時(shí)，隨著手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈在大體量下展開微創(chuàng)新，我們認(rèn)為公司能有效地跟住客戶創(chuàng)新步伐，進(jìn)一步提升單機(jī)ASP 空間。此外，公司也積極開拓大客戶如華為、聯(lián)想、OPPO 等，目前進(jìn)展較為順利。
    開拓新市場，引領(lǐng)外延式生長。通過資本運(yùn)作，公司在2014 年和2015 年通過外延式發(fā)展迅速切入了新的領(lǐng)域。不僅能增加業(yè)務(wù)量，更可以通過業(yè)績并購增厚自身的業(yè)績，加上切入的新領(lǐng)域如虛擬現(xiàn)實(shí)、智能家居和汽車電子，讓其在通信手機(jī)和電腦領(lǐng)域保持核心競爭力的同時(shí)，有了更多業(yè)績增長點(diǎn)。
    汽車業(yè)務(wù)未來彈性巨大。公司已經(jīng)成功打進(jìn)T 客戶供應(yīng)體系，并在T 客戶多種產(chǎn)品中獲得應(yīng)用.隨著未來新能源汽車的進(jìn)一步放量，我們認(rèn)為公司在汽車電子方面將會(huì)迎來較大的業(yè)績彈性。
    我們看好公司長期發(fā)展空間，預(yù)計(jì)公司2016-2018 年歸母凈利潤3.77 億、5.08 億、6.05 億。鑒于公司未來三年的復(fù)合增速預(yù)計(jì)將超過25%，給予“推薦”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子市場疲軟，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型低于預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)盈利能力下降。