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    投資要點(diǎn)
    消費(fèi)電子奠定安全邊際
    安潔科技產(chǎn)品的制造精度、產(chǎn)品良率和產(chǎn)品各主要參數(shù)在同行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。一季度以及上半年成長(zhǎng)快速，全年實(shí)現(xiàn)4.54 億元業(yè)績(jī)概率較大。IPhone7中公司新產(chǎn)品繼續(xù)突破，單品價(jià)值量提升以及市場(chǎng)份額增加將有望對(duì)抗蘋果出貨量下滑的壓力，蘋果MacBook、微軟Surface 銷量逆勢(shì)而上，聯(lián)想、華為等新客戶等將成為公司利潤(rùn)增長(zhǎng)的動(dòng)力。
    成功切入Tesla 供應(yīng)體系，汽車電子將打開成長(zhǎng)空間
    特斯拉是全球領(lǐng)先的電動(dòng)汽車制造商，目前擁有Model S、Model X 兩款量產(chǎn)車型。我們認(rèn)為特斯拉憑借智能化+網(wǎng)聯(lián)化等模式，將引領(lǐng)電動(dòng)汽車新科技，特斯拉銷量將迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)，成為消費(fèi)者心中智能手機(jī)“蘋果”。安潔科技已經(jīng)成功打進(jìn)Tesla 供應(yīng)體系，公司多種功能材料將在Powerwall、Model S/X/3等大有可為，隨著Tesla 放量，新能源汽車業(yè)務(wù)將帶來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，為公司打開新成長(zhǎng)空間。此外，安潔科技通過并購新星控股，切入汽車電子新市場(chǎng)。
    新星控股在汽車電子領(lǐng)域的精密金屬件制造方面具有行業(yè)優(yōu)勢(shì)，目前與博世等廠商展開密切的合作，隨著公司加大對(duì)汽車電子的投資，將逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線+客戶雙突破，未來汽車電子業(yè)務(wù)將引領(lǐng)整體安潔科技業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
    投資虛擬現(xiàn)實(shí)、智能家居，具備高彈性增長(zhǎng)空間
    公司提前布局智能家居（Google NEST）、虛擬現(xiàn)實(shí)，目前已經(jīng)與多家國(guó)際客戶合作，具有高彈性空間。在智能家居領(lǐng)域，公司已與國(guó)際客戶NEST 在諸多方面開展了實(shí)際的合作，主要為其提供煙霧報(bào)警器內(nèi)的3D 熱壓麥拉產(chǎn)品以及攝像頭配件。在虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域，目前公司正配合微軟、樂視等客戶研發(fā)、打樣，主要為其提供高端3D 海綿產(chǎn)品。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    考慮到安潔科技消費(fèi)電子具有安全邊際，進(jìn)入Tesla 供應(yīng)體系，新能源汽車打開成長(zhǎng)空間，汽車電子業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)有望大幅提升，智能家居和虛擬現(xiàn)實(shí)具有彈性空間。我們預(yù)計(jì)司16-18 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為25.11/32.12/42.83 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4.541/5.96/7.72 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.17、1.53、1.98 元/股。我們看好公司盈利能力以及外延成長(zhǎng)空間，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游消費(fèi)電子銷量下滑，產(chǎn)品毛利率下降。