>> 興業(yè)證券-安潔科技(002635)舊有產品結構轉型，外延切入新市場-151202
| 上傳日期： |
2015/12/3 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉亮 |
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處于結構性轉型的起點，給予增持評級：我們認為安潔科技目前處于結構性轉型的起點，就安潔本身之業(yè)務來看，產品由過去之筆記本、平板朝手機產品轉型，自3Q15 開始切入國際A 客戶供應鏈，ASP 呈現倍數增長，因此3Q15 之獲利情況大幅改善。其次為切入微軟touch Pad 之機構件、與國際IC 大廠共同開發(fā)NB 的3D 觸摸板，我們認為安潔自身之產品結構轉型已為明年業(yè)績增長定下良好基礎。此外，中長期看好未來金屬件會持續(xù)替代塑料件，類似過去膠取代塑料件之邏輯。因金屬工藝相比膠類產品復雜，所以安潔采取并購新星控股，加速布局金屬件之市場，判斷未來金屬件可能與現有膠類產品整合，提供客戶一站式服務，同時將業(yè)務范圍由消費性電子領域拓展至汽車領域。首次覆蓋，給予增持評級 。
風險提示： 新對手切入導致單價下滑高于預期、金屬件良率低于預期
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