>> 民生證券-安潔科技(002635)三季度超預期,四季度仍可期-151014
| 上傳日期： |
2015/10/14 |
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pdf 共7頁 |
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強烈推薦 |
作者： |
李晶 |
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本次公告將原業(yè)績預告上修為：1-9 月歸母凈利潤變動區(qū)間16136.32 萬元至18825.7 萬元，凈利潤變動幅度調(diào)整為80%至110%。
分析與判斷：
三季度業(yè)績將大幅超越預期
公司半年報歸母凈利潤為6992 萬元，按照原1-9 月預告，三季度凈利潤為5558 萬元至8248 萬元。本次公告上修業(yè)績預告后三季度凈利潤增至9144 萬元至11834萬元。在原業(yè)績預告三季度業(yè)績翻番的基礎(chǔ)上，又比原預告業(yè)績大幅增加。
產(chǎn)品需求增加+公司超額完成訂單，三四季度驚喜不斷
公司主要客戶新品上市后市場反應良好，出貨量大于預期。同時由于公司產(chǎn)品質(zhì)量扎實，尤其在一些關(guān)鍵技術(shù)上用產(chǎn)品證明了實力，在其他供貨商無法交貨的情況下，及時補充供貨搶占市場，產(chǎn)品占率穩(wěn)步提升。2 方面因素疊加造成訂單超預期爆發(fā)。
同時也證明了公司的產(chǎn)能儲備彈性大，說明公司擁有良好的生產(chǎn)管控能力。四季度表現(xiàn)值得期待。
新業(yè)務持續(xù)拓展，虧損業(yè)務有望扭虧為盈
1）背光模組、光學膠業(yè)務：公司給A 客戶供應iPhone、iPad 以及MacBook 中中背光模組以及光學OC膠等產(chǎn)品，份額占比較大，業(yè)績彈性較高；公司同時給Surface供應鍵盤上的Trackpad 部分。2）新星控股TMT 產(chǎn)品精密金屬零件業(yè)務：新星控股具有精密金屬零件全制程的生產(chǎn)制造能力，具備冷壓鑄、沖壓、機加工、清洗、表面處理、拋光等全制程制造技術(shù)。在新購CNC 設(shè)備逐步到位后將釋放產(chǎn)能，適新科技逐漸創(chuàng)造新的利潤增長點。3）汽車電子類產(chǎn)品業(yè)務：在汽車電子領(lǐng)域，新星控股為博世以下產(chǎn)品線配套生產(chǎn)：車載多媒體、ABS/ESP、安全氣囊、發(fā)動機管理、中控、轉(zhuǎn)向助力、新能源。迎合CKD 模式向現(xiàn)地化采購的趨勢，充分利用先發(fā)優(yōu)勢，快速建設(shè)產(chǎn)能，增加對現(xiàn)有客戶博世、天合的供應種類和供應量，同時開拓德爾福，哈曼等美系歐系新客戶。4）重慶安潔、普勝科技等重點子公司有望在加速整合后形成業(yè)務互補和聯(lián)動，有望扭虧為盈。
盈利預測和投資建議
我們預測公司2015 年收入將達到14.63 億元，利潤將達到2.12 個億。預計公司2015-2016 年EPS 分別為0.54 和0.8 元，對應目前股價的估值分別為36 和24 倍，給予強烈推薦的評級。
風險提示：行業(yè)景氣下滑，下游需求不足。
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