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同時(shí)公司第三季毛利率達(dá)到39.83%，凈利率達(dá)到23.16%，毛利率和凈利潤(rùn)均達(dá)到歷史的最高點(diǎn)。
    我們認(rèn)為，借助母公司優(yōu)秀的成本控制力和管理能力，通過對(duì)全資子公司新星控股整合，使其收入和盈利能力很快的提升，并有望超越2014 年水平。
    特斯拉逐漸放量，汽車電子將打開成長(zhǎng)空間
    安潔科技已經(jīng)成功打進(jìn)Tesla 供應(yīng)體系，公司多種功能材料將在Powerwall、Model S/X/3 等大有可為，新能源汽車業(yè)務(wù)將帶來業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)。其中，Powerwall 今年預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收達(dá)千萬元級(jí)別，而隨著Model 3 將于2017 年末開始在北美地區(qū)交付，特斯拉貢獻(xiàn)營(yíng)收明年將達(dá)到3 個(gè)億以上。未來隨著公司加大對(duì)汽車電子的投資，汽車電子業(yè)務(wù)將引領(lǐng)整體安潔科技業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。
    投資虛擬現(xiàn)實(shí)、智能家居，具備高彈性增長(zhǎng)空間
    公司提前布局智能家居（Google NEST）、虛擬現(xiàn)實(shí)，目前已經(jīng)與多家國(guó)際客戶合作，具有高彈性空間。智能家居上半年增長(zhǎng)迅速，公司已與國(guó)際客戶NEST在諸多方面開展了實(shí)際的合作，主要為其提供煙霧報(bào)警器內(nèi)的3D 熱壓麥拉產(chǎn)品以及攝像頭配件。在虛擬現(xiàn)實(shí)領(lǐng)域，目前公司正配合微軟、Facebook 等客戶研發(fā)、打樣，主要為其提供高端3D 海綿產(chǎn)品。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    考慮到安潔科技消費(fèi)電子具有安全邊際，進(jìn)入Tesla 供應(yīng)體系，新能源汽車打開成長(zhǎng)空間，智能家居和虛擬現(xiàn)實(shí)具有彈性空間。我們預(yù)計(jì)司16-18 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為21.02/26.40/34.69 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為3.84/5.11/6.84 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.99、1.31、1.76 元/股。我們看好公司盈利能力以及外延成長(zhǎng)空間，給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    下游消費(fèi)電子銷量下滑，產(chǎn)品毛利率下降。