>> 太平洋證券-安潔科技（002635）公司業(yè)績快速增長，新業(yè)務(wù)新客戶拓展進展順利-160825
| 上傳日期： |
2016/8/26 |
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pdf |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
宋雷 |
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報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營良好，新產(chǎn)品的推廣和新客戶的開拓穩(wěn)步推進。單季度數(shù)據(jù)看，公司單季度營業(yè)收入3.81 億元，同比增長16.04%；歸屬于母公司所有者的凈利潤8847.48 萬元，同比增長53.14%。報告期內(nèi)，公司各項業(yè)務(wù)經(jīng)營良好，各項技術(shù)的研發(fā)和新客戶的開拓有序推進。報告期內(nèi)，公司繼續(xù)加深與新星控股的資源整合，同時公司在新業(yè)務(wù)的拓展和新客戶開發(fā)方面卓有成效。公司目前已經(jīng)開發(fā)了新能源汽車、消費電子金屬件等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域，我們看好公司在上述領(lǐng)域的業(yè)績成長空間。
報告期內(nèi)，綜合利潤率處在較高水平，公司盈利能力良好。2016年上半年，公司的綜合毛利率為33.84%，同比上升6.78 個百分點；公司第二季度單季度的綜合毛利率為32.17%，同比上升3.35個百分點。公司在蘇州、昆山、重慶、香港、臺灣、泰國、新加坡等地有十余家子公司，我們認為，公司的國際化規(guī)模化布局，有助于通過規(guī)模和區(qū)域優(yōu)勢降低成本，因此我們看好公司綜合利潤率長期持續(xù)上升的潛力。
公司期間費用控制良好，各項費用率保持在合理水平。報告期內(nèi)，公司的期間費用率為14.82%,同比上升1.04 個百分點；其中年初累計銷售費用率為1.74%，同比下降0.29 個百分點；年初累計管理費用率為14.75%，同比上升2.57 個百分點。我們認為，公司各項費用保持了合理的規(guī)模，期間費用控制良好。我們看好公司快速反應(yīng)和柔性生成產(chǎn)線可以提高周轉(zhuǎn)率，我們預計可以持續(xù)提升公司經(jīng)營管理的效率。
我們首次給予公司“ 增持” 投資評級。我們預計， 公司2016/2017/2018 年的營業(yè)收入分別為25.05 億元、33.1 億元和44.22 億元；歸屬于上市公司母公司的凈利潤分別為4.5 億元、5.95 億元和8.05 億元；每股收益分別為1.16 元、1.53 元和2.07元；對應(yīng)的動態(tài)PE 分別為28.19 倍、21.37 倍和15.8 倍。我們看好公司技術(shù)、渠道方面的深厚積淀，看好公司在新能源汽車、消費電子金屬件等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的潛在成長空間。首次給予公司“增持”的投資評級。
風險提示：下游需求超預期波動。
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