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    我們的分析與點(diǎn)評(píng)
    ■“裝備+服務(wù)”雙翼齊飛 ，主營(yíng)業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)：公司采取“ 環(huán)衛(wèi)裝備制造+環(huán)衛(wèi)服務(wù)產(chǎn)業(yè)”雙翼齊飛的協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略，收入保持快速增長(zhǎng)，2016 年增速創(chuàng)2011 年以來(lái)新高。其中環(huán)衛(wèi)裝備制造業(yè)營(yíng)收18.91 億元，同比增長(zhǎng)29.03%；同時(shí)環(huán)衛(wèi)服務(wù)營(yíng)收2.92 億元，較同期大幅上漲，同比增長(zhǎng)704.60%，主要系新增?？邶堮R、沈陽(yáng)龍馬服務(wù)收入。
    ■環(huán)衛(wèi)產(chǎn)業(yè)龍頭，行業(yè)PPP 模式領(lǐng)跑者：公司公告顯示，2011-2016 年公司在中高端環(huán)衛(wèi)清潔及垃圾收轉(zhuǎn)裝備領(lǐng)域產(chǎn)量連續(xù)6 年名列前三，市占率逐年上升，龍頭地位不斷穩(wěn)固。目前公司已承攬多個(gè)城市服務(wù)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，?？邶埲A區(qū)一體化PPP 項(xiàng)目是目前為止國(guó)內(nèi)環(huán)衛(wèi)服務(wù)運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域最大的單一項(xiàng)目（合同期限15 年，合同金額35.10 億元）；沈陽(yáng)渾南老城區(qū)環(huán)衛(wèi)服務(wù)項(xiàng)目為一體化項(xiàng)目模式標(biāo)桿；南北兩城環(huán)衛(wèi)服務(wù)運(yùn)營(yíng)一體化方案，均對(duì)行業(yè)起良好示范效應(yīng)。
    2017 年，供給側(cè)改革環(huán)境下，預(yù)計(jì)地方PPP 項(xiàng)目需求繼續(xù)增長(zhǎng)，公司作為環(huán)衛(wèi)事業(yè)PPP 模式領(lǐng)跑者，發(fā)展前景值得期待。
    ■打造智慧環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)，積極拓展海外市場(chǎng)：公司參股投資國(guó)內(nèi)智慧環(huán)衛(wèi)服務(wù)商-海南易登，在環(huán)衛(wèi)全產(chǎn)業(yè)鏈一體化基礎(chǔ)上，打造智慧環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)軟、硬件智能化管理。同時(shí)響應(yīng)“一帶一路”指引，積極拓展海外業(yè)務(wù)，積極引進(jìn)歐洲先進(jìn)裝備技術(shù)，提升生產(chǎn)工藝水平。同時(shí)與海外代理商深化合作，擴(kuò)大出口，據(jù)公告，公司2016 年出口額為2321 萬(wàn)元，較去年增長(zhǎng)三倍。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為 1.05 元、1.40 元、1.85 元，公公司作為環(huán)衛(wèi)裝備龍頭，“裝備+服務(wù)”布局不斷完善，在PPP 模式及智慧環(huán)衛(wèi)系統(tǒng)領(lǐng)域均享有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，我們看好公司未來(lái)發(fā)展，給予買入-A 評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為40.95 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、PPP 運(yùn)營(yíng)受益不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)