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    投資要點(diǎn)：
    原有業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升，新增業(yè)務(wù)進(jìn)展順利
    公司以慣性技術(shù)為核心，行業(yè)應(yīng)用形成了導(dǎo)航、測(cè)量、穩(wěn)控的全產(chǎn)業(yè)鏈。慣性導(dǎo)航產(chǎn)品主要包括光纖慣性組合導(dǎo)航產(chǎn)品和MEMS慣性組合導(dǎo)航，已批量應(yīng)用于高鐵安全檢測(cè)、實(shí)景地圖測(cè)繪、無人機(jī)飛控、無人車駕駛以及軍用導(dǎo)航等領(lǐng)域，2016年該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.71億元，同比增長(zhǎng)25.72%，毛利率為55.89%。慣性測(cè)量產(chǎn)品主要包括北斗智能駕考系統(tǒng)和傾斜測(cè)量系統(tǒng)，其中北斗智能駕考系統(tǒng)擁有較高的市場(chǎng)占有率，主要應(yīng)用于場(chǎng)地內(nèi)道路考試，2016年該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.58億元，同比增長(zhǎng)20.82%，毛利率為41.31%。慣性穩(wěn)控產(chǎn)品主要包括車載動(dòng)中通、船載動(dòng)中通、機(jī)載動(dòng)中通、全自動(dòng)便攜站等產(chǎn)品，應(yīng)用于應(yīng)急反恐、緊急救援和海上通訊等領(lǐng)域，主要面向軍用市場(chǎng)。2016年該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.25億元，同比增長(zhǎng)45.19%，毛利率52.83%。
    除此之外，公司2016 年分別成立了星網(wǎng)智控、星網(wǎng)光測(cè)、尖翼科技與雷可達(dá)四家控股子公司，在光電穩(wěn)控、紅外探測(cè)、無人機(jī)、雷達(dá)四個(gè)方向進(jìn)行戰(zhàn)略布局。新業(yè)務(wù)將在國(guó)防軍工、平安城市、智慧營(yíng)區(qū)等領(lǐng)域開展，新老業(yè)務(wù)互補(bǔ)，融合發(fā)展，有望成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    軍用產(chǎn)品與民用產(chǎn)品齊頭并進(jìn)，不斷深化軍民融合
    2016 年公司軍品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.24 億元，同比增長(zhǎng)14.33%，占總收入44.57%，毛利率為56.77%。民品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.54 億元，同比增長(zhǎng)19.22%，占總收入的55.43%，毛利率為45.42%。公司全年實(shí)現(xiàn)了軍品與民品的全面增長(zhǎng)。公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)和新布局與部隊(duì)裝備發(fā)展需求及軍改的戰(zhàn)力提升需要高度契合，如信息感知、智慧中繼、無人智能平臺(tái)等板塊，正是提升部隊(duì)作戰(zhàn)能力和部隊(duì)裝備現(xiàn)代化所急需的產(chǎn)品。未來公司將大力推進(jìn)公司產(chǎn)品參與部隊(duì)裝備建設(shè)，在國(guó)家軍民融合政策的激勵(lì)下，軍品業(yè)務(wù)比例可能會(huì)有所提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度放緩，新業(yè)務(wù)開展不達(dá)預(yù)期