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16Q4歸母凈利同比大增8350%。業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，略低于我們此前預(yù)期。仍然看好絲綢出口毛利率的提升和供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)給公司帶來的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但由于公司定增進(jìn)度低于預(yù)期，下調(diào)2017年EPS為0.23元（-0.05元），預(yù)計(jì)2018-19年EPS為0.29/0.37元，維持目標(biāo)價(jià)11.58元，增持評(píng)級(jí)。 
    "倉儲(chǔ)物流基地"項(xiàng)目建設(shè)加快，繭絲綢產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步完善。公司通過新建大型倉儲(chǔ)物流基地，使公司繭絲綢供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)延伸至上游原料基地，加強(qiáng)公司對(duì)繭絲綢原料的掌控力度，提升公司的行業(yè)地位。旨在推進(jìn)公司在繭絲綢原料及前端產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)開發(fā)，提升中間制造業(yè)自動(dòng)化、智能化水平，實(shí)現(xiàn)終端服裝品牌線上線下店鋪的升級(jí)，公司有望建成繭絲綢全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司。 
    互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融有望開啟公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司具備領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)思維，旗下金蠶網(wǎng)是繭絲綢行業(yè)最具影響力的互聯(lián)網(wǎng)信息平臺(tái)，兼具大宗交易和行業(yè)門戶網(wǎng)站職能。報(bào)告期內(nèi)公司通過了工行"繭絲綢供應(yīng)鏈融資核心企業(yè)"的資格審批，與銀行合作開發(fā)了三方閉環(huán)的繭絲綢供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)模式，為公司延伸發(fā)展繭絲綢供應(yīng)鏈管理服務(wù)奠定了基礎(chǔ)。互聯(lián)網(wǎng)+供應(yīng)鏈金融的新模式有望成為下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控難度較大；新項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。