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公司擬每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.60元（含稅）。
    ■鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù)毛利減少致歸母凈利潤(rùn)小幅下降。2016 年雖然公司鐵路貨運(yùn)營(yíng)收同比下降13.48%，但鐵路特箱業(yè)務(wù)和委托加工貿(mào)易業(yè)務(wù)營(yíng)收穩(wěn)定增長(zhǎng)，最終導(dǎo)致公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入63.12 億元，總體基本持平。
    公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.42 億元，同比下降14.07%，主要原因是公司鐵路運(yùn)輸業(yè)務(wù)毛利較去年減少了0.3 億元。
    ■鐵路貨運(yùn)觸底反彈，特箱業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。受2016 年大宗商品需求萎靡的影響，公司鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收全年同比下降13.48%，但下半年?duì)I收同比下降2.56%，降幅收窄明顯，隨著鐵路貨運(yùn)市場(chǎng)的逐步回暖，鐵路貨運(yùn)業(yè)務(wù)有望觸底反彈。作為特種集裝箱壟斷企業(yè)，公司特箱業(yè)務(wù)近三年?duì)I收同比增長(zhǎng)分別為14.7%、13.7%和2.0%?？紤]到公司2016 年新購(gòu)買(mǎi)了1.65 萬(wàn)只特種集裝箱用于優(yōu)化特箱結(jié)構(gòu)，同時(shí)公司將于2017 年繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)1.92 萬(wàn)只（根據(jù)公司公告披露信息），我們預(yù)計(jì)特箱業(yè)務(wù)將持續(xù)為公司提供穩(wěn)定的收入增長(zhǎng)。
    ■積極布局未來(lái)冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)，大力發(fā)展多式聯(lián)運(yùn)。2016 年公司投入8.63億擴(kuò)大對(duì)大連冷鏈物流基地的投資建設(shè)，我們預(yù)計(jì)將與公司冷藏箱運(yùn)輸形成聯(lián)動(dòng)，進(jìn)而帶動(dòng)公司收入的上漲。同時(shí)，依托在多式聯(lián)運(yùn)領(lǐng)域的豐富經(jīng)驗(yàn)，公司于2017 年初成立了鐵盛洋合資公司，全面推進(jìn)和落實(shí)多式聯(lián)運(yùn)示范工程，考慮到國(guó)家對(duì)于物流業(yè)降本增效的不斷推進(jìn)以及公路治超對(duì)鐵路運(yùn)輸?shù)耐苿?dòng)作用，公司未來(lái)有望成為多式聯(lián)運(yùn)行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，進(jìn)而帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017-2018年EPS分別為0.21元、0.22元，給予“增持-A”評(píng)級(jí)，六個(gè)月目標(biāo)價(jià)10.5元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路貨運(yùn)量大幅下滑，冷鏈物流業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期