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我們認(rèn)為2017 年公司業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)增長(zhǎng)：1）普鐵：2017年1 月份鐵路機(jī)車(chē)招標(biāo)量為586 臺(tái)，全年預(yù)計(jì)能夠達(dá)到700 多臺(tái)，而去年同期只有263 臺(tái)；2017 年1 月鐵路貨車(chē)招標(biāo)量已到40000 輛，全年預(yù)計(jì)能夠達(dá)到將近50000 輛，2016 年同期為25000 輛，有望達(dá)到近十年的峰值。2）動(dòng)車(chē)：預(yù)計(jì)十三五期間我國(guó)動(dòng)車(chē)年均需求量仍將維持在400標(biāo)準(zhǔn)列，提速帶來(lái)的加密需求及城際鐵路是增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α?br>    同時(shí)標(biāo)動(dòng)即將啟動(dòng)招標(biāo)，有望提升公司動(dòng)車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率。3）城軌車(chē)輛：“十三五”期間我國(guó)城軌新增通車(chē)?yán)锍虜?shù)有望實(shí)現(xiàn)150%以上的增速，帶來(lái)車(chē)輛設(shè)備需求的快速增長(zhǎng)。4）大量軌道交通裝備進(jìn)入維修期，軌道交通裝備維修服務(wù)市場(chǎng)將保持較快增速。
    公司新增出口訂單大幅增加，受益于“一帶一路“的加速落地，公司出口步伐有望加快！公司海外業(yè)務(wù)布局不斷加大，2016 年公司國(guó)際業(yè)務(wù)簽約額約81 億美元，同比增長(zhǎng)40%，我們認(rèn)為未來(lái)隨著標(biāo)動(dòng)的推出，公司在全世界的競(jìng)爭(zhēng)力有望進(jìn)一步增強(qiáng)。同時(shí)今年5 月在北京將舉行“一帶一路”國(guó)際合作高峰論壇，此論壇將是“一帶一路”倡議提出以來(lái)最高規(guī)格的論壇活動(dòng)，軌道交通裝備作為國(guó)家向世界亮出的一張重要名片，有望接力建筑企業(yè)出口業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)幾年中車(chē)出口業(yè)務(wù)年均增速有望達(dá)到40%，占軌交業(yè)務(wù)比重達(dá)到30%以上。
    盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為130、150、178億元，同比分別增長(zhǎng)15.52 %、15.21%、 18.66%，對(duì)應(yīng)EPS 為0.45、0.52、0.62 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為23.09、20.05、16.89 倍，我們預(yù)計(jì)公司業(yè)務(wù)有望恢復(fù)增長(zhǎng)同時(shí)疊加“一帶一路“超預(yù)期，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)車(chē)招標(biāo)低預(yù)期；產(chǎn)品交付進(jìn)度低預(yù)期；出口拓展低預(yù)期