>> 興業(yè)證券-好萊客(603898)調(diào)研報告：終端量價齊驅(qū)，規(guī)模信息化擴張利潤空間-170331
| 上傳日期： |
2017/4/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王婉婷 |
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同店提升如果細分為價\量，客單價對銷售的拉動更明顯，客單價的提升在 15%以上，10%左右為訂單數(shù)量增加貢獻。
我們測算好萊客 2016 年每平米單位成本同比下降 4%，2011-2015 年近五年間單平米成本下降 15%，年均下降 3 個百分點，我們測算近五年刨花板價格整體表現(xiàn)為上漲態(tài)勢，魚珠木材市場 20 厘刨花板價格 2011-2015漲幅約為 2%左右，波動不大，而 2016 年中高端刨花板材價格上漲 10%以上，因此好萊客單位成本下降主要得益于規(guī)?；畔⒒鶎?dǎo)致的板材利用率等工廠端生產(chǎn)效率的顯著提升。
渠道力信息化全面提升，泛家居產(chǎn)業(yè)基金推進大家居：好萊客優(yōu)化布局營銷渠道，提高規(guī)?；a(chǎn)效能，“營銷”“成本”雙管齊下，繼續(xù)做大做強主業(yè)，業(yè)績彈性可期；同時公司產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域整合逐步推進，設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金擬投資于佛山市順德地區(qū)泛家居產(chǎn)業(yè)，圍繞大家居的發(fā)展脈絡(luò)不斷清晰。預(yù)計公司 2017-2018 年 EPS 為 1.15 元、1.52 元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：定制家居市場競爭激烈、大家居拓展風(fēng)險
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