>> 廣發(fā)證券-精測電子（300567）行業(yè)景氣向上，檢測設(shè)備龍頭充分受益-170305
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
羅立波，許興軍 |
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在這種變化趨勢下，面板廠商應(yīng)勢而起，加大LTPS、AMOLED 投資布局，未來OLED 滲透率有望逐步提升。
受益面板產(chǎn)線投資熱潮，檢測設(shè)備迎來發(fā)展機(jī)遇
AMOLED 相對于傳統(tǒng)的LCD 屏幕優(yōu)勢突出，目前各大面板企業(yè)正在加大投資布局AMOLED，同時，高世代面板線的投資也正在進(jìn)行。檢測設(shè)備貫穿于生產(chǎn)全過程，是屬于制程設(shè)備之外的核心設(shè)備，檢測設(shè)備在Array、Cell、Module 三個制程的投資比例為70%：25%：5%。目前前段的檢測設(shè)備主要由海外企業(yè)占據(jù)，未來具備非常大的國產(chǎn)替代空間。
精測電子：大陸面板檢測設(shè)備企業(yè)龍頭企業(yè)
精測電子主營面板功能性檢測設(shè)備、AOI 設(shè)備等，公司的客戶大多都是國內(nèi)一流的面板企業(yè)，公司產(chǎn)品已覆蓋Module 制程的檢測系統(tǒng)，并成功實現(xiàn)了Cell 制程產(chǎn)品的規(guī)模銷售，Array 制程的產(chǎn)品亦已完成開發(fā)，部分產(chǎn)品實現(xiàn)了銷售。公司注重研發(fā)，產(chǎn)品多樣，逐漸形成核心競爭壁壘，未來有望充分受益于行業(yè)投資景氣周期和新產(chǎn)品國產(chǎn)替代帶來的成長性。
投資建議：我們預(yù)計公司2017-2019 年實現(xiàn)營業(yè)收入7.59/10.69/14.29 億元，EPS 分別為1.73/2.36/3.07，對應(yīng)PE 分別為48x/35x/27x。公司研發(fā)實力強(qiáng)，未來有望受益于OLED 和高世代面板線投資建設(shè)，我們繼續(xù)給予公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游面板行業(yè)投資不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；產(chǎn)品毛利率下滑。
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