>> 安信證券-生物谷(833266)三輪驅(qū)動(dòng)筑業(yè)績(jī)高墻,全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)范造成長(zhǎng)增量-170402
| 上傳日期： |
2017/4/5 |
大?。?/td>
| 287KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
諸海濱 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■“客戶+渠道+模式”三輪驅(qū)動(dòng)，開啟商業(yè)模式新篇章：公司年報(bào)披露，依托客戶基礎(chǔ)、渠道終端以及營銷模式的轉(zhuǎn)變，以三輪驅(qū)動(dòng)引領(lǐng)前瞻性商業(yè)模式運(yùn)作?？蛻舳耍诱购罄m(xù)康復(fù)慢病管理業(yè)務(wù)，擴(kuò)大目標(biāo)客戶群體；渠道端，自上而下拓展OTC 市場(chǎng)、開發(fā)第三終端市場(chǎng)，搶占基層醫(yī)療市場(chǎng)，提高產(chǎn)品覆蓋面；銷售模式端，下沉銷售渠道，加快互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)應(yīng)用，拓寬銷售服務(wù)廣度，目前公司已建立30 個(gè)省市的營銷網(wǎng)絡(luò)大布局。
■精耕細(xì)作，嚴(yán)控費(fèi)用：2016 年，公司加強(qiáng)藥物學(xué)術(shù)化推廣和精準(zhǔn)化費(fèi)用管理，開拓區(qū)域間OTC 業(yè)務(wù)，加速主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)，其中燈盞生脈膠囊收入3.91 億，占比66.29%，同比增長(zhǎng)16.98%。公司精耕細(xì)作、精益生產(chǎn)節(jié)能降耗，加快營銷費(fèi)用的精準(zhǔn)投入和預(yù)算管理，嚴(yán)格把控期間費(fèi)用，成功實(shí)現(xiàn)銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用有效下降1.79%、7.71%和17.90%。三費(fèi)齊降、銷售收入增加，共同推動(dòng)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長(zhǎng)。
■中藥市場(chǎng)規(guī)范化擴(kuò)容，全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)增量可期：在中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈日趨規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化下，公司建立標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)體系，生產(chǎn)質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)提升，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。對(duì)于公司而言，規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)化的趨勢(shì)將進(jìn)一步拓展市場(chǎng)容量，提升公司高端制造能力。公司于2016 年已經(jīng)開展中藥標(biāo)準(zhǔn)化項(xiàng)目，從藥理作用機(jī)制溯回蔓延整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，最終覆蓋整個(gè)產(chǎn)品過程。
■投資建議：我們認(rèn)為生物谷在中醫(yī)藥行業(yè)大發(fā)展的趨勢(shì)下，自身商業(yè)模式轉(zhuǎn)變成功后將迎來較快發(fā)展，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年的收入分別為6.83 億、7.88 億、8.94 億，凈利潤分別為1.2 億，1.3 億，1.5億，我們維持公司增持-A 評(píng)級(jí)。
■風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；政策性風(fēng)險(xiǎn)
|
|
