>> 光大證券-東軟集團(tuán)（600718）投資收益大幅提升當(dāng)期業(yè)績，汽車互聯(lián)表現(xiàn)亮眼-170405
| 上傳日期： |
2017/4/6 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
姜國平 |
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扣除東軟醫(yī)療和東軟熙康的影響，同口徑下公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.62 億元，同比增長12.16%。同時，東軟醫(yī)療和東軟熙康引入戰(zhàn)投帶來投資收益7.67 億元，帶來剩余股權(quán)按照公允價值重新計量產(chǎn)生的投資收益8.58 億元，兩者合計共計16.25 億元大幅提升當(dāng)期業(yè)績。
◆重新劃分業(yè)務(wù)板塊，智能汽車與互聯(lián)高速成長可期
公司在2016 年年報中重新對業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行劃分：醫(yī)療健康與社會保障實現(xiàn)收入14.09 億元(+2.36%)，智能汽車與互聯(lián)實現(xiàn)收入10.94 億元(+49.00%)，智慧城市實現(xiàn)收入22.85 億元(+9.32%)，企業(yè)互聯(lián)及其他實現(xiàn)收入20.65 億元(+8.15%)，智能汽車與互聯(lián)表現(xiàn)亮眼。
智能汽車與互聯(lián)業(yè)務(wù)高速成長可期。公司在汽車電子領(lǐng)域有25 年的經(jīng)驗積累，車載娛樂系統(tǒng)覆蓋全球60 多個國家，銷量累計達(dá)5000 多萬套，服務(wù)85%的全球TOP 30 汽車品牌。在中國市場，公司全面拓展長安、吉利、奇瑞、沃爾沃等整車廠的車載量產(chǎn)業(yè)務(wù)；在ADAS 領(lǐng)域，公司的專利產(chǎn)品“識別圖像中障礙物的方法和裝置”榮獲“中國專利優(yōu)秀獎”，初步實現(xiàn)在園區(qū)人、車混行路況下的完全自動駕駛技術(shù)；在新能源汽車領(lǐng)域，公司的智能充電產(chǎn)品、動力電池包和管理系統(tǒng)進(jìn)展順利，與多家車廠展開密切合作，探索以新能源化、共享化為特征的出行服務(wù)模式。隨著公司在手訂單的逐步釋放，智能汽車與互聯(lián)業(yè)務(wù)高速成長可期。
◆投資建議：
我們持續(xù)看好公司汽車電子領(lǐng)域的成長前景及中長期基于業(yè)務(wù)積累的創(chuàng)新商業(yè)模式拓展的空間。預(yù)測公司2017-2019 年的EPS 分別為0.45 元、0.54 元、0.63 元，6 個月目標(biāo)價24.00 元，維持“買入”評級。
◆風(fēng)險提示：
行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險，商業(yè)模式創(chuàng)新不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險
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