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公司海洋觀測(cè)組網(wǎng)技術(shù)研發(fā)成果僅僅半年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)化的突破，超過(guò)市場(chǎng)之前的預(yù)期。
    海洋裝備業(yè)務(wù)全面升級(jí)，增長(zhǎng)空間持續(xù)放大
    市場(chǎng)的預(yù)期：此前公司在2016 年9 月與同濟(jì)大學(xué)投資設(shè)立海洋工程技術(shù)研發(fā)中心，開(kāi)始涉及海洋觀測(cè)組網(wǎng)技術(shù)，但研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化存在不確定性。
    我們認(rèn)為：海洋觀測(cè)組網(wǎng)技術(shù)標(biāo)志著公司在海洋裝備業(yè)務(wù)的全面升級(jí)以及發(fā)展加快，這為公司未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)打開(kāi)了新的空間。我們與市場(chǎng)不同的邏輯有：1、研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化加快，海洋工程業(yè)務(wù)全面升級(jí)；2、一帶一路持續(xù)推進(jìn)，信息出海龍頭領(lǐng)航。
    與眾不同的邏輯1：研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化加快，海洋工程業(yè)務(wù)全面升級(jí)公司從合資成立研發(fā)中心到實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化僅僅花了半年時(shí)間，推進(jìn)速度遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。不僅如此，公司已經(jīng)從傳統(tǒng)的高壓海底電纜業(yè)務(wù)、光纜網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)開(kāi)始向上游拓展海洋裝備研發(fā)生產(chǎn)、工程設(shè)計(jì)、系統(tǒng)集成，向下游發(fā)展海洋工程總包服務(wù)、海洋數(shù)據(jù)采集及大數(shù)據(jù)服務(wù)。面對(duì)國(guó)家十三五規(guī)劃提出要實(shí)施海洋立體觀測(cè)網(wǎng)重大工程的長(zhǎng)期計(jì)劃，公司將通過(guò)升級(jí)自身海洋工程業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全方位覆蓋，并與自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)協(xié)同加速發(fā)展。
    與眾不同的邏輯2：一帶一路持續(xù)推進(jìn)，信息出海龍頭領(lǐng)航
    “一帶一路”戰(zhàn)略中的海上絲綢之路涵蓋了從跨國(guó)電網(wǎng)及通信網(wǎng)絡(luò)、海洋資源開(kāi)發(fā)到軍用海底觀測(cè)甚至海洋信息化的龐大投資建設(shè)。這也造成了海洋工程業(yè)務(wù)總包具有技術(shù)要求高、資金需求多和認(rèn)證難度大的特點(diǎn)，并一直被國(guó)外企業(yè)所壟斷。我們認(rèn)為作為中國(guó)政府推動(dòng)下的海上工程，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)將有機(jī)會(huì)成為海洋工程業(yè)務(wù)國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)下的核心受益者，亨通光電將成為海洋信息化的領(lǐng)航者。
    重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    除了光通信業(yè)務(wù)繼續(xù)受益于運(yùn)營(yíng)商大規(guī)模集采帶來(lái)的行業(yè)性機(jī)會(huì)以外，公司也在大數(shù)據(jù)、量子通信、海纜、特高壓、新能源、通信工程服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、電力工程等領(lǐng)域提前布局，我們看好公司在相關(guān)領(lǐng)域研發(fā)成果的產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進(jìn)。預(yù)計(jì)公司2016-2018 年的凈利潤(rùn)分別為15.0/26.0/33.5 億元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為21/12/9x，重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營(yíng)商集采低于預(yù)期，新興業(yè)務(wù)發(fā)展受?chē)?guó)家政策影響低于預(yù)期。