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公司擬于2018 年底前退出礦井2對(duì)，并已公告計(jì)提重大資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，減少歸母利潤7.3 億元，未來公司將輕裝上陣，煤炭業(yè)務(wù)盈利可期，預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.74、0.65、0.62元/股，給予”審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。
    收益煤價(jià)大幅回升，煤炭業(yè)務(wù)由虧轉(zhuǎn)盈。全年?duì)I業(yè)收入46.3 億元，同比增加16.6%，煤炭銷售均價(jià)383 元/噸，同比增加13.3%。2016 年公司歸母利潤0.35 億元，同比增加14.18 億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2017 年煤炭行業(yè)大概率處于緊平衡狀態(tài)，煤價(jià)中樞大幅上移，公司將繼續(xù)收益。
    生產(chǎn)成本顯著下降，預(yù)計(jì)未來盈利可觀。公司抓住煤價(jià)上揚(yáng)的機(jī)會(huì)，積極推行降本增效，大幅縮減人工費(fèi)用，噸煤生產(chǎn)成本僅為253 元/噸，全年?duì)I業(yè)成本31.4 億元，同比下降29.3%，成本控制效果顯著。2017 年公司將繼續(xù)加強(qiáng)成本管控，在煤價(jià)上漲的同時(shí)，打開盈利空間。
    煤炭產(chǎn)量小幅下滑，去產(chǎn)能計(jì)劃敲定。2016 年公司原煤產(chǎn)量1276 萬噸，較去年同期下滑154 萬噸或12%，主要是受去年276 政策影響。公司煤礦靠近長三角煤炭核心消費(fèi)區(qū)域，商品煤銷量1092 萬噸，穩(wěn)中小升。2017 年公司計(jì)劃原煤產(chǎn)量達(dá)到1260 萬噸，商品煤銷量1086 萬噸。目前公司主要有7 對(duì)礦井，核定產(chǎn)能為1325 萬噸/年，其中劉橋一礦與臥龍湖煤礦將分別于2017、2018 年底前關(guān)停，減少產(chǎn)能140 萬噸/年、90 萬噸/年。公司已公告計(jì)提重大資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，影響2016 歸母凈利潤7.3 億元，公司未來將輕裝上陣。
    盈利預(yù)測及評(píng)級(jí)：給予“審慎推薦-A”評(píng)級(jí)。煤價(jià)中樞大幅上移，成本繼續(xù)維持低位，煤炭板塊盈利可觀。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利7.4 億、6.5 億、6.2 億，對(duì)應(yīng)EPS 分別為0.74 元、0.65 元、0.62 元，給予審慎推薦-A 評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅回調(diào)