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公司上市前順酐酸酐衍生物設(shè)計(jì)產(chǎn)能只有 1.5 萬(wàn)噸，但 14 年和 15 年產(chǎn)量分別達(dá)到 2.37 萬(wàn)噸和 3 萬(wàn)噸左右，為應(yīng)對(duì)下游需求的擴(kuò)張以及擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，公司 IPO 時(shí)募投了 1.5 萬(wàn)噸順酐酸酐衍生物產(chǎn)能并于 2016 年年初正式投產(chǎn)。隨后，公司于 16 年 9 月底發(fā)布了定增預(yù)案，擬募集資金用于“年產(chǎn) 1 萬(wàn)噸順酐酸酐衍生物擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目”、“年產(chǎn) 3000 噸新型樹(shù)脂材料氫化雙酚 A 項(xiàng)目”和“年產(chǎn) 1000 噸電子化學(xué)品項(xiàng)目”，公司擬投建產(chǎn)品下游需求較好，將不斷貢獻(xiàn)新增利潤(rùn)。
    布局高端電子材料，下游需求量大，市場(chǎng)關(guān)注度高。公司主營(yíng)的順酐酸酐衍生物主要應(yīng)用于電子元器件封裝材料、電氣設(shè)備絕緣材料、涂料和復(fù)合材料等行業(yè)，能保持持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。擬定增建設(shè)的氫化雙酚 A 主要面對(duì)高端制造應(yīng)用領(lǐng)域，該產(chǎn)品目前只有日本兩家公司進(jìn)行規(guī)?；a(chǎn)，公司有望突破國(guó)際壟斷，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。擬定增建設(shè)的 1000 噸電子化學(xué)品項(xiàng)目，主要應(yīng)用于高附加值電子化學(xué)品、OLED 中間體及醫(yī)藥中間體，公司之前已具備一定規(guī)模的 OLED 功能材料產(chǎn)能。據(jù)最新預(yù)測(cè)，2020 年 OLED 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá) 717 億美元，2016-2020 年復(fù)合增速達(dá) 48%，2020 年 OLED 有機(jī)發(fā)光材料市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò) 50 億美元，OLED 中間體未來(lái)空間廣闊。 估值與評(píng)級(jí)。預(yù)測(cè)公司 2017-2019 年凈利潤(rùn)分別為 0.72 億、1.08 億和 1.56 億元， EPS 分別為 0.45 元、0.68 元和 0.97 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為64X、42X 和 29X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。產(chǎn)品價(jià)格和原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；下游需求的增長(zhǎng)不及預(yù)期。