>> 東北證券-濮陽惠成（300481）封裝材料研發(fā)加速，OLED有望爆發(fā)-160901
| 上傳日期： |
2016/9/2 |
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pdf |
來源： |
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增持 |
作者： |
王小勇 |
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半年內(nèi)營業(yè)成本減少13.52%，降低較顯著。
塑料助劑推動PVC 行業(yè)發(fā)展，對順?biāo)狒苌飿I(yè)內(nèi)優(yōu)勢明顯。公司是國內(nèi)為數(shù)不多的能夠大規(guī)模生產(chǎn)順酐酸酐衍生物的企業(yè)之一。2016年上半年，公司順酐酸酐業(yè)務(wù)營收1.45 億元，毛利率27.36 %，同比增長15.46 %。主要產(chǎn)品是四氫苯酐、六氫苯酐、甲基四氫苯酐、甲基六氫苯酐、納迪克酸酐等，產(chǎn)品線齊全，募集項目投產(chǎn)后設(shè)計年產(chǎn)量可達(dá)3 萬噸。芴類衍生物產(chǎn)品的開發(fā)應(yīng)用處在快速發(fā)展階段，生產(chǎn)、銷售已初具規(guī)模，毛利率高，有望成為業(yè)績增長點。
封裝材料與OLED 材料蓄勢待發(fā)。公司承接工業(yè)和信息化部、財政部封裝用高性能環(huán)氧樹脂固化劑研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化課題，在封裝材料領(lǐng)域有發(fā)展規(guī)劃。公司于2016 年4 月13 日成立全資子公司濮陽惠成新材料產(chǎn)業(yè)技術(shù)研究院有限公司，注冊資本5000 萬元，將從事新材料開發(fā)咨詢，環(huán)境服務(wù)和進(jìn)出口服務(wù)。封裝材料屬于電子化學(xué)品，是新材料產(chǎn)業(yè)“十三五”規(guī)劃的國家鼓勵與政策扶持領(lǐng)域，有顯著發(fā)展?jié)摿ΑＴ贠LED 中間體方面，公司投入研發(fā)多種OLED 材料，如：空穴傳輸材料、空穴注入材料、空穴阻擋材料、電子傳輸材料等。公司開發(fā)的OLED藍(lán)光功能材料芴類衍生物已經(jīng)開始產(chǎn)生業(yè)績。
我們預(yù)計公司2016 - 2018 年EPS 分別為0.47/0.56/0.72 元/股，對應(yīng)PE89X/75X/59X。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動風(fēng)險；電氣、涂料、復(fù)合材料等下游行業(yè)需求下降；
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