>> 安信證券-奧馬電器(002668)收購中融金49%股權(quán),科技金融戰(zhàn)略加速推進(jìn)-170409
| 上傳日期： |
2017/4/10 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
胡又文 |
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■收購中融金剩余股權(quán)，強(qiáng)化盈利能力。中融金為國內(nèi)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)企業(yè)，旗下?lián)碛凶誀I互聯(lián)網(wǎng)理財平臺“好貸寶”、手機(jī)端APP信用卡優(yōu)惠信息分發(fā)平臺“卡惠”，并通過全資子公司“錢包好車”打造優(yōu)質(zhì)汽車金融全服務(wù)平臺。中融金業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，盈利能力較強(qiáng)，2015 年、2016 年分別實現(xiàn)歸母凈利潤6,318.55 萬元、14,620.17 萬元，2017 年-2019 年的承諾凈利潤分別為不低于24,000 萬元、26,400 萬元以及29,000 萬元。本次收購中融金剩余股權(quán)，將進(jìn)一步提升上市公司的歸母凈利潤水平，同時有助于提升公司的綜合競爭實力，完善金融科技生態(tài)圈布局。
■錢包生活+錢包金服雙輪驅(qū)動，科技金融生態(tài)圖景彰顯。“錢包生活”搭建本地化生活優(yōu)惠消費(fèi)的服務(wù)平臺，通過部署智能POS 機(jī)搶占商戶和消費(fèi)者交易場景，已覆蓋近200 城市，搭建2000 人團(tuán)隊?！板X包金服”打造消費(fèi)、信貸、理財三大科技金融業(yè)務(wù)：產(chǎn)品端覆蓋C 端和B端，深挖“錢包生活”的長尾資產(chǎn)變現(xiàn)，為小微企業(yè)提供商戶貸款，為消費(fèi)者提供消費(fèi)貸款服務(wù)；資金端對接理財，通過自營和聯(lián)運(yùn)平臺提供豐富的財富管理項目，并承接銀行等金融機(jī)構(gòu)資源。同時，公司公告非公開發(fā)行資金19 億元投入打造“信貸工廠”，從銀行智能風(fēng)控平臺切入，打通金融機(jī)構(gòu)低成本資金流入全社會長尾信貸領(lǐng)域的通道。
公司各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同優(yōu)勢明顯，生態(tài)圈框架初步形成。
■沿“場景+牌照+技術(shù)”戰(zhàn)略路徑落地，內(nèi)生外延持續(xù)高增長。2016年作為公司戰(zhàn)略布局元年，公司落地路徑清晰：場景方面，戰(zhàn)略投資客如云布局餐飲O2O 場景，依靠錢包好車、信用卡服務(wù)APP 卡惠持續(xù)發(fā)掘長尾優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，通過投資搶占理財、保險、基金和資產(chǎn)管理等垂直場景；牌照方面，以成為“全牌照正規(guī)軍”為目標(biāo)，已經(jīng)設(shè)立或參與發(fā)起的金融牌照覆蓋互聯(lián)網(wǎng)小貸、資管、銀行、保險、保險經(jīng)紀(jì)等領(lǐng)域；技術(shù)方面，憑借智能信貸工廠和數(shù)據(jù)貨幣穩(wěn)步推進(jìn)，依托海量數(shù)據(jù)發(fā)展征信業(yè)，拓展移動信息+軟件開發(fā)，并與同濟(jì)大學(xué)成立“金融科技聯(lián)合實驗室”推進(jìn)金融創(chuàng)新。
■投資建議：公司收購中融金剩余49%股權(quán)，圍繞“錢包生活+錢包金服”的核心戰(zhàn)略，持續(xù)布局科技金融，“搶場景、拿牌照、搞技術(shù)”落地路徑清晰，生態(tài)圈格局初步形成。預(yù)計2017-2018 年EPS 分別為2.44、3.64 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標(biāo)價85 元。
■風(fēng)險提示：科技金融業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險；金融創(chuàng)新政策風(fēng)險。
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