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    維生素B1 價(jià)格有望長(zhǎng)時(shí)間維持景氣度高位
    公司2016 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.6 億元，比上年同期增長(zhǎng)17.46 %；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.68 億元，比上年同期增長(zhǎng)103.87%。公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要系公司維生素B1 產(chǎn)品提價(jià)（幅度：60%）帶來(lái)公司營(yíng)收增長(zhǎng)。 “產(chǎn)能淘汰+出口拉動(dòng)”是2014 年維生素B1 開(kāi)始提價(jià)的主要?jiǎng)恿Γ⑶矣捎谛袠I(yè)定價(jià)策略的變化，雖然近2 年有新產(chǎn)能進(jìn)入市場(chǎng)，維生素B1 價(jià)格依然維持高位。
    皮革化工業(yè)務(wù)穩(wěn)健，新增項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，助力公司多元化發(fā)展公司是國(guó)內(nèi)皮革化工行業(yè)龍頭，皮革化工產(chǎn)品種類豐富，產(chǎn)品線齊全；另外公司“維生素K3+鉻鞣劑”聯(lián)產(chǎn)工藝，使其在行業(yè)內(nèi)極具競(jìng)爭(zhēng)力。2017 年公司年產(chǎn)13000 噸維生素B3 和年產(chǎn)5000 噸泛酸鈣項(xiàng)目即將達(dá)產(chǎn)，將為公司提供新的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。另外公司于16 年新增苯二酚及其衍生物、碘造影劑及其中間體建設(shè)項(xiàng)目。其中，苯二酚及其衍生物廣泛應(yīng)用于食品、飼料、醫(yī)藥、化妝品等多個(gè)應(yīng)用領(lǐng)域；碘造影劑及其中間體產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于X 射線造影檢查。目前項(xiàng)目正在積極推進(jìn)中，隨著后續(xù)項(xiàng)目的建成及順利實(shí)施，將進(jìn)一步拓展公司主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.65 億元、19.62 億元、24.67 億元，增速分別為37.79%、33.96%、25.68%。歸屬母公司凈利潤(rùn)3.86 億、4.98 億、6.08億元，增速分別為130.31%、29.09%、21.97%。預(yù)計(jì)2017-2019 年公司EPS 為0.71、0.92、1.12 元/股，對(duì)應(yīng)PE 為20.89、16.18、13.27。