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由于維生素K3、B1的價(jià)格出現(xiàn)上漲，上調(diào)未來2年的業(yè)績預(yù)測，預(yù)計(jì)16-18年的EPS為0.33/0.45/0.61元，維持“買入”評級。
    維生素K3的價(jià)格開始上漲，預(yù)計(jì)提價(jià)幅度為30%以上
    據(jù)wind的數(shù)據(jù)庫顯示，6月份維生素K3的價(jià)格為5.1萬元/噸，7月份價(jià)格開始上漲，目前價(jià)格上漲到5.6萬元/噸，上漲了10%，從企業(yè)了解到，目前維生素K3的價(jià)格再次提升，預(yù)計(jì)提價(jià)幅度為30%左右。兄弟科技是維生素K3行業(yè)的龍頭企業(yè)，產(chǎn)能為3000噸，2015年銷量為2500噸。從行業(yè)來看，維生素K3是小品種維生素，全球的需求量大約為5000-6000噸左右，年均增速為6%。維生素K3的生產(chǎn)企業(yè)有兄弟科技、陸良和平科技、土耳其Oxyvit、綿陽崴尼達(dá)化工等，兄弟科技的產(chǎn)能為3000噸，全球市場占有率大約為40%左右，是全球維生素K3的龍頭企業(yè)。本次價(jià)格上漲的邏輯是K3和鉻鞣劑是聯(lián)產(chǎn)，鉻鞣劑的需求減弱，因此維生素K3的供應(yīng)量也相對不足，供給小于需求是維生素B1價(jià)格上漲的核心因素。
    維生素B1的提價(jià)遠(yuǎn)超市場預(yù)期
    此前我們預(yù)期維生素B1的價(jià)格將保持穩(wěn)定，從企業(yè)了解到，目前維生素B1已經(jīng)停止報(bào)價(jià)，預(yù)計(jì)企業(yè)將上調(diào)維生素B1的價(jià)格。近1年維生素B1每次的調(diào)價(jià)幅度為1.5-3萬元/噸，我們預(yù)計(jì)此次的上漲幅度為10%，本次價(jià)格上調(diào)遠(yuǎn)超市場預(yù)期。全球來看，全球維生素B1的需求量大約為9000噸，生產(chǎn)企業(yè)主要是江西天新藥業(yè)、湖北華中藥業(yè)、兄弟科技等，合計(jì)產(chǎn)能大約為1萬噸，因此維生素的供需情況基本均衡，從市場競爭格局來看，維生素B1的寡頭壟斷格局非常明顯。公司現(xiàn)有維生素B1的產(chǎn)能為3200噸，年銷量大約為2000噸，2016年5月公司以1.6億將億能國際持有的兄弟維生素30%股權(quán)收入到上市公司，未來維生素B1對于公司的業(yè)績影響將非常明顯。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：維生素價(jià)格上漲幅度低于預(yù)期。