久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

牧原的全程一體化自繁自養(yǎng)模式需要巨大的固定資產(chǎn)投入，其擴(kuò)張速度取決于有多少資本和人才儲(chǔ)備。本輪“超長豬周期”使得公司的財(cái)務(wù)狀況大幅改善并帶來源源不斷的現(xiàn)金流，豬價(jià)長期高位疊加出欄增長帶來的利潤加速累積、業(yè)績滾雪球式高增長的威力才剛開始顯現(xiàn)，2017-18 年將迎來規(guī)模增速最快的黃金發(fā)展期。
    上市融資便利，資金瓶頸解除
    上市前的牧原依靠著自身利潤滾動(dòng)發(fā)展，上市后憑借融資便利加速擴(kuò)張，直接融資累計(jì)69.5 億元。我們預(yù)計(jì)目前公司的生豬產(chǎn)能在700 萬頭以上，并呈現(xiàn)出加速擴(kuò)張之勢，“超長豬周期”助力牧原滾雪球式高成長。
    人才培育領(lǐng)先，管理邊際寬廣
    作為一家民營企業(yè)，牧原沒有任何背景也非資源型企業(yè)，要想獲得長足的發(fā)展就離不開人才的引進(jìn)和培育。公司以西裝養(yǎng)豬、拜師制、軍事化管理著稱，并通過建立信息化和財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)，大幅降低了管理成本。
    盈利預(yù)測與估值
    我們判斷豬價(jià)將于4-5 月重啟漲勢，并于三季度末創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)，全年均價(jià)在16 元/kg 以上。預(yù)計(jì)2016/17/18 年公司出欄量為311/640/900 萬頭，歸母凈利23.2/35.8/36.6 億元，給予2017 年13-15 倍PE，目標(biāo)價(jià)45.11-52.10 元，具有69%-95%的空間，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：進(jìn)口豬肉大幅增加、突發(fā)大規(guī)模不可控疫病、環(huán)保執(zhí)行不達(dá)預(yù)期。