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排除原料藥下滑的影響，胰島素制劑部分收入同比增長(zhǎng)18%，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。
    新版醫(yī)保中人胰島素由乙類調(diào)入甲類，同時(shí)明確了40R 全額報(bào)銷；胰島素類似物加了明確限制，這將延緩向基層延伸的步伐，公司因此受益。
    在研品種儲(chǔ)備豐富，長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)力足
    公司三代產(chǎn)品甘精胰島素臨床數(shù)據(jù)采集已經(jīng)完成，將在今年二季度申報(bào)生產(chǎn)，明年獲批是大概率事件，公司有望憑借扎實(shí)的營(yíng)銷渠道快速搶占市場(chǎng)。此外，公司其他胰島素類似物、GLP-1 激動(dòng)劑、DDP-4 抑制劑等降糖藥梯隊(duì)儲(chǔ)備豐富，糖尿病管理平臺(tái)快速推進(jìn)，公司牢固占據(jù)國(guó)內(nèi)糖尿病領(lǐng)域龍頭地位。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)
    公司是國(guó)內(nèi)胰島素領(lǐng)域龍頭企業(yè)，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為0.59/0.75/0.94 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為35/28/22 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)的壓力；產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；胰島素領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇。