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2016年公司順利完成20億經(jīng)營目標(biāo)，業(yè)績基本符合預(yù)期，主要有以下兩方面原因：（1）胰島素業(yè)務(wù)方面，2016年公司繼續(xù)深耕基層市場、加大市場銷售力度，胰島素業(yè)務(wù)整體收入15.99億元，同比增長16.38%，其中30/70混合重組人胰島素注射液銷量同比增長14.57%；50/50混合重組人胰島素注射液銷量同比增長29.42%；重組人胰島素注射液銷量同比增長27.90%；精蛋白重組人胰島素注射液銷量同比增長25.35%；精蛋白重組人胰島素混合注射液銷量同比增長133.19%。目前公司在普通人胰島素市場的占有率達(dá)到20%以上，居第二位。受益于二代胰島素由醫(yī)保乙類調(diào)整為醫(yī)保甲類及精蛋白重組人胰島素混合注射液新進(jìn)入國家醫(yī)保，胰島素業(yè)務(wù)2017年我們預(yù)計(jì)保持20%左右增速。（2）醫(yī)療器械方面，營業(yè)收入同比增長55.27%，主要是由于公司取得華廣生技血糖試紙等醫(yī)療器械的特許經(jīng)營權(quán)后，各規(guī)格瑞特血糖試紙的單項(xiàng)收入已過億元，同比增長了2倍。我們預(yù)計(jì)醫(yī)療器械業(yè)務(wù)2017年保持30%左右增速。
    在研產(chǎn)品品種豐富，研發(fā)進(jìn)展順利。公司主要在研項(xiàng)目，包括胰島素類似物、激動(dòng)劑類降糖藥、化學(xué)口服降糖藥、Y型PEG化重組人干擾素α2b注射液等，在研產(chǎn)品一旦成功上市，可大大豐富公司產(chǎn)品線，進(jìn)一步提高公司在糖尿病領(lǐng)域的競爭地位。各在研項(xiàng)目進(jìn)展順利：（1）甘精胰島素和門冬胰島素兩類胰島素類似物的四個(gè)制劑產(chǎn)品均已進(jìn)入臨床研究階段，其中甘精胰島素已基本完成臨床研究，預(yù)計(jì)在2017年上半年申報(bào)生產(chǎn)；門冬胰島素處于臨床數(shù)據(jù)整理、HIS查詢、項(xiàng)目自查和機(jī)構(gòu)質(zhì)控階段。地特胰島素及其注射液目前已完成臨床前研究，于2015年5月提交臨床申請，目前處于CDE專業(yè)審評中。（2）激動(dòng)劑類降糖藥人胰高血糖素樣肽-1類似物（GLP-1）度拉糖肽和利拉魯肽注射液仍處于臨床前研究階段，其中利拉魯肽注射液的臨床前藥效、藥代動(dòng)力學(xué)研究和安全性評價(jià)已全面展開，預(yù)計(jì)2017年上半年完成研究報(bào)告；度拉糖肽注射液預(yù)計(jì)2017年上半年正式啟動(dòng)藥理毒理試驗(yàn)。（3）公司繼續(xù)加大化學(xué)口服降糖藥的研發(fā)投入，其中瑞格列奈片已完成BE預(yù)試驗(yàn)，即將啟動(dòng)正式BE研究；瑞格列奈二甲雙胍片將于近期啟動(dòng)BE研究；琥珀酸曲格列汀原料藥及其制劑已獲得臨床受理；磷酸西格列汀片和西格列汀二甲雙胍片正在進(jìn)行BE試驗(yàn)的前期準(zhǔn)備工作。（4）公司參股廈門特寶生物研發(fā)的I類新藥生物制品研發(fā)進(jìn)展順利，其中Y型PEG化重組人干擾素α2b注射液已完成慢性丙型肝炎（基因2、3型）、慢性乙型肝炎的III期臨床研究；Y型PEG化重組人粒細(xì)胞刺激因子注射液和Y型PEG化重組人生長激素注射液處于II期臨床研究。
    糖尿病慢病平臺(tái)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)。 2015 年非公開發(fā)行股票募集的主要用于糖尿病慢病平臺(tái)建設(shè)的資金已于2016 年8 月全部到位，借助“你的醫(yī)生”APP 增強(qiáng)醫(yī)生和患者的粘性，通過藥品、器械及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的融合，實(shí)現(xiàn)“胰島素+血糖監(jiān)測設(shè)備+東寶糖尿病平臺(tái)”戰(zhàn)略目標(biāo)，使公司成為糖尿病病人胰島素治療的整體解決方案提供者。
    盈利預(yù)測及評級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司17-19 年攤薄每股收益分別為0.61 元、0.74 元、0.91 元，維持公司“增持”評級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；糖尿病管理平臺(tái)建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。