久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中公司Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.3億元，YOY+34.6%,實(shí)現(xiàn)凈利潤0.7億元，YOY+111.2%，扣非后凈利潤為0.84億元，YOY+62.5%。公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4元（含稅），每10股轉(zhuǎn)增5股。
    內(nèi)生+外延雙輪驅(qū)動(dòng)增長：公司營收實(shí)現(xiàn)較快增長，一方面是公司2016年全年并表上械集團(tuán)，貢獻(xiàn)營收6.0億。另一方面，公司原有業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長，剔除上械集團(tuán)并表部分，公司內(nèi)生業(yè)務(wù)營收實(shí)際同比增長12.4%，公司核心產(chǎn)品供氧產(chǎn)品預(yù)計(jì)穩(wěn)健增長，電子血壓計(jì)、血糖儀及試紙等預(yù)計(jì)在電商渠道放量（電商渠道同比增長50%）的帶動(dòng)下實(shí)現(xiàn)了快速增長。由于并表的上械的凈利率較低（7%），公司凈利潤的高速增長（剔除上械后，內(nèi)生業(yè)務(wù)凈利潤同比增長34.2%）更多由公司內(nèi)生業(yè)務(wù)在費(fèi)用端的優(yōu)化貢獻(xiàn)：公司綜合毛利率為38.7%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，剔除上械部分后，銷售毛利率為41.8%，同比持平。但在公司管理及銷售制度的優(yōu)化，以及利息收入的增加，公司期間費(fèi)用率同比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)，使得公司凈利率水平同比提升1.7個(gè)百分點(diǎn)至19.0%，接近歷史最高值19.3%（2011年）。
    外延擴(kuò)張將繼續(xù)增厚公司業(yè)績，內(nèi)生新的增長點(diǎn)將會(huì)形成：中優(yōu)醫(yī)藥61.6%的股權(quán)已于2017年1月實(shí)現(xiàn)并表，根據(jù)盈利補(bǔ)償協(xié)議，中優(yōu)醫(yī)療2017/2018/2019凈利潤將分別不低于0.92億元/1.12億元/1.42億元，預(yù)計(jì)將為公司在2017/2018/2019分別帶來0.57億元/0.69億元/0.87億元的并表凈利潤。2017年2月公司收購的德國Metrax GmbH 100%的股權(quán)則將利于公司產(chǎn)品高端化以及在海外的業(yè)務(wù)開拓。與此同時(shí)，我們認(rèn)為公司作為行業(yè)龍頭，在目前的政策環(huán)境下，外延擴(kuò)張的戰(zhàn)略將繼續(xù)得以實(shí)施。內(nèi)生方面，公司研發(fā)的留置針、真空采血針、睡眠呼吸機(jī)等產(chǎn)品相繼推出，并已獲得了市場(chǎng)較好的認(rèn)可度。公司在2016年的定增中約有6個(gè)億用于新產(chǎn)品產(chǎn)能建設(shè)，我們預(yù)計(jì)這些新產(chǎn)品銷售上量后將會(huì)形成公司新的增長點(diǎn)。另外，我們認(rèn)為上械在公司的管理體系下，凈利率水平也將會(huì)逐步提升。
    盈利預(yù)計(jì)：我們預(yù)計(jì)公司2017、2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤6.6和8.0億元，yoy分別+32.5%和+20.3%，折合EPS0.99和1.19元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為33倍和27倍。目前公司估值合理，行業(yè)發(fā)展空間仍然廣闊，我們看好公司內(nèi)生+外延的成長模式，給于“買入”的投資建議。