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    （2）公布利潤(rùn)分配預(yù)案：擬每10 股派11 元。
    點(diǎn)評(píng)：
    1. 從產(chǎn)品上來(lái)看，由于照明市場(chǎng)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，對(duì)薄膜電容器的需求下降；而另一方面，國(guó)家加大對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的政策扶持，使新能源的市場(chǎng)對(duì)薄膜電容器需求增長(zhǎng)。光伏領(lǐng)域：2016-2020 年，國(guó)內(nèi)年均新增光伏發(fā)電裝機(jī)容量12GW 左右，公司產(chǎn)品將受益與光伏電站的大量建設(shè)。新能源汽車(chē)領(lǐng)域：2016 年全國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)50.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)53%，預(yù)計(jì)2025 年全國(guó)新能源汽車(chē)年銷(xiāo)量500 萬(wàn)臺(tái)。
    2. 從盈利能力來(lái)看，16 年公司產(chǎn)品毛利率為42.46%，同比上升2.23 個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3 年提升，公司毛利率提升主要是由于高毛利的新能源產(chǎn)品占比提升。法拉電子作為國(guó)內(nèi)薄膜電容主力供應(yīng)商，受新能源業(yè)務(wù)帶動(dòng)，銷(xiāo)售額將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。
    3. 從產(chǎn)能情況看，目前東孚新區(qū)新建廠(chǎng)房完成土建工程量85%，配套水電氣安裝預(yù)計(jì)17 年上半年完工，下半年有望投入生產(chǎn)，新增產(chǎn)能釋放后有望為公司帶來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)跨越式的提升。同時(shí)公司憑借在薄膜電容中的技術(shù)、品牌等優(yōu)勢(shì)，未來(lái)逐步向工業(yè)控制、醫(yī)療電子、高鐵等新興領(lǐng)域拓展，為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    4. 隨著降低油耗和節(jié)能要求提升，汽車(chē)48V 系統(tǒng)講作為對(duì)傳統(tǒng)12V 系統(tǒng)的補(bǔ)充。根據(jù)IHS 預(yù)估，到2025 年48V 的系統(tǒng)的市場(chǎng)容量會(huì)提高九倍，大概有1400 萬(wàn)輛汽車(chē)。隨著48V 系統(tǒng)中DC/DC 轉(zhuǎn)換器性能提升，薄膜電容電容憑借穩(wěn)定性好、壽命長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)有望獲得采用，從新能源汽車(chē)市場(chǎng)向混動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)拓展，空間進(jìn)一步打開(kāi)。
    5. 我們預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為2.02/2.43/2.74 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為21.8/18.1/16。考慮到公司是薄膜電容龍頭，新能源業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，發(fā)展空間廣闊，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    新能源業(yè)務(wù)擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度慢于預(yù)期；行業(yè)景氣度下行。