>> 廣發(fā)證券-道森股份(603800)受益北美油氣投資復(fù)蘇,一季報(bào)預(yù)告扭虧為盈-170417
| 上傳日期： |
2017/4/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉芷君，羅立波 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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公司同時(shí)公告2017 年1 季度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)歸屬上市公司股東凈利潤6~12百萬元（其中理財(cái)收益460 萬），實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
全年業(yè)績虧損，但業(yè)績拐點(diǎn)明確：受油田服務(wù)和設(shè)備市場(chǎng)低迷影響，公司在2016 年收入和毛利率上均出現(xiàn)了大幅的下滑，導(dǎo)致全年業(yè)績出現(xiàn)虧損。
公司業(yè)績?cè)诘谒募径瘸霈F(xiàn)明確拐點(diǎn)，當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入143 百萬元，同比增長23.51%，結(jié)束了連續(xù)數(shù)個(gè)季度的持續(xù)下滑；同時(shí)綜合毛利率達(dá)17.24%，同比提升8.8 個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升12.3 個(gè)百分點(diǎn)。
受益北美油氣投資復(fù)蘇，2017 年一季度扭虧為盈：2016 年，公司海外收入占比維持在70%左右，出口銷售中對(duì)美國銷售占比55.44%。盡管油氣價(jià)格沒有很好的表現(xiàn)，但油氣產(chǎn)量并沒有減少，如美洲市場(chǎng)等海外市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)好轉(zhuǎn)：自2016 年下半年以來，由于油價(jià)企穩(wěn)，美國活躍鉆機(jī)數(shù)據(jù)出現(xiàn)觸底反彈，目前已較最低點(diǎn)增加了420 臺(tái)，增幅超過100%。公司2017 年1季度預(yù)告業(yè)績將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤為600 萬元到1200 萬元。
盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：公司未來將受益行業(yè)回暖，預(yù)計(jì)2017~2019 年分別實(shí)現(xiàn)收入630 百萬元、850 百萬元和1158 百萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤40 百萬元、68 百萬元和108 百萬元，EPS 分別為0.191 元、0.328 元和0.519 元，對(duì)應(yīng)PE 為152X，88X 和56X。維持公司“謹(jǐn)慎增持”的投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國際油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；油公司資本開支具有不確定性；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利能力不穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)；短期估值偏高風(fēng)險(xiǎn)。
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