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每股收益 0.76 元，同比減少 5.00%。擬向全體股東每 10 股派 5 元股利，共分配 0.72 億元；以資本公積向全體股東每 10 股轉(zhuǎn)增 10 股，合計(jì)轉(zhuǎn)增股本 1.44 億股，轉(zhuǎn)增后總股本為 2.88億股。
    點(diǎn)評(píng)：
    原材料價(jià)格上漲，毛利率下滑。報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率 24.71%，同比提升 0.98 個(gè)百分點(diǎn)。公司生產(chǎn)所用的主要原材料為馬口鐵，占到公司產(chǎn)品成本的 65%左右。16 年馬口鐵價(jià)格呈現(xiàn)前低后高，16 年下半年以來(lái)，上游原材料馬口鐵價(jià)格從 6 月最低 3330 元/噸上漲到 12 月最高達(dá)到 5300 元/噸，致使公司產(chǎn)品毛利率下滑明顯。2016 年上下半年綜合毛利率分別為 27.6%、22.23%。
    短期借款大幅減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅降低。報(bào)告期內(nèi)，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用從15 年的 1.49%下降為 0.09%。短期借款由 15 年末的 1.67 億元下降至0.30 億元。銷(xiāo)售費(fèi)用由于產(chǎn)品質(zhì)量遭到投訴，貨款無(wú)法收回，計(jì)提負(fù)債 765 萬(wàn)元，導(dǎo)致同比提升 0.74 個(gè)百分點(diǎn)至 4.24%。
    募投項(xiàng)目投產(chǎn)，產(chǎn)能逐漸釋放。報(bào)告期內(nèi)，公司中鱸華源年產(chǎn) 3,780萬(wàn)只化工罐的印鐵及配件項(xiàng)目基本投資完畢，貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 981.66 萬(wàn)元。2017 年公司項(xiàng)目將逐漸投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將增厚公司業(yè)績(jī)。公司邛崍華源年產(chǎn) 3 萬(wàn)噸彩印馬口鐵建設(shè)項(xiàng)目目前已建設(shè)完畢，年產(chǎn) 2,220 萬(wàn)只化工罐及配件建設(shè)項(xiàng)目即將建成投產(chǎn)，將配合大客戶(hù)阿克蘇四川工廠(chǎng)的投產(chǎn)進(jìn)度，預(yù)計(jì)將于 6 月底投產(chǎn)。募投項(xiàng)目的順利投產(chǎn)將保證公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：我們看好公司作為化工罐龍頭的長(zhǎng)期發(fā)展。暫不考慮并購(gòu)對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響，預(yù)計(jì)公司2017-2019年EPS為0.48/0.61/0.72元，對(duì)應(yīng) PE 為 40 倍、31 倍、27 倍。給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：募投項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)