>> 東吳證券-激智科技（300566）定位綜合性光學(xué)膜生產(chǎn)商，把握量子點(diǎn)薄膜等新型顯示技術(shù)前沿-170417
| 上傳日期： |
2017/4/17 |
大小： |
1282KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評(píng)級(jí)： |
增持（首次）34 |
作者： |
沈曉源 |
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增亮膜逐步放量，為盈利增長(zhǎng)提供驅(qū)動(dòng)：增亮膜壁壘相對(duì)較高，國(guó)產(chǎn)化率較低。公司突破了精密雕刻技術(shù)、光學(xué)結(jié)構(gòu)微復(fù)制技術(shù)等關(guān)鍵難點(diǎn)，成功量產(chǎn)多種型號(hào)的增亮膜并通過下游客戶認(rèn)證。未來增亮膜將是公司營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力之一。 LCD產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移，公司產(chǎn)品將受益于國(guó)產(chǎn)替代：LCD是目前主流的顯示技術(shù)，近年來大陸產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，成本訴求增強(qiáng)，對(duì)具備價(jià)格和服務(wù)優(yōu)勢(shì)的國(guó)產(chǎn)模組和材料需求增加。公司光學(xué)膜產(chǎn)品規(guī)模突出，質(zhì)量穩(wěn)定，有望持續(xù)受益于國(guó)產(chǎn)替代。
量子點(diǎn)薄膜技術(shù)是頗具潛力的新型顯示技術(shù)：高色域顯示是顯示器行業(yè)的重要發(fā)展方向，OLED在小尺寸高色域顯示領(lǐng)域應(yīng)用如火如荼，但在大尺寸高色域顯示領(lǐng)域，量子點(diǎn)背光源技術(shù)是當(dāng)前最為有效且經(jīng)濟(jì)的解決方案。目前唯一能夠?qū)崿F(xiàn)批量化生產(chǎn)的技術(shù)是基于光致發(fā)光的量子點(diǎn)薄膜（QDEF）技術(shù)。QDEF技術(shù)可以大幅提高LCD的顯示性能，而且生產(chǎn)工藝可靠，只需對(duì)LCD背光模組進(jìn)行改造即可實(shí)現(xiàn)。該技術(shù)顯著提升了傳統(tǒng)LCD顯示的競(jìng)爭(zhēng)力，未來有望在顯示技術(shù)爭(zhēng)雄中占領(lǐng)高地。
公司與Nanosys戰(zhàn)略合作，布局量子點(diǎn)薄膜：Nanosys是全球最大的量子點(diǎn)生產(chǎn)商，且掌握QDEF的核心專利。公司與量子點(diǎn)龍頭合作實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，是全球僅有的三家可以生產(chǎn)量子點(diǎn)薄膜的企業(yè)之一。 公司定位于綜合性光學(xué)膜生產(chǎn)商，發(fā)展多種新型光學(xué)薄膜。公司圍繞涂布、微復(fù)制平臺(tái)和配方技術(shù)，布局具有前瞻性，依靠雄厚的研發(fā)能力開發(fā)了多種新型顯示薄膜，如3D顯示膜、熒光膜、觸屏用光學(xué)保護(hù)膜、光學(xué)復(fù)合膜等。未來有望由較為單一的背光模組用光學(xué)膜生產(chǎn)商發(fā)展為綜合性的先進(jìn)薄膜制造商。
投資建議 預(yù)計(jì)公司16-18年凈利潤(rùn)為0.63、0.83和1.08億元，EPS為0.76、1.00和1.31元，PE為82X、63X和48X，量子點(diǎn)薄膜有望成為公司未來新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，首次覆蓋，給予"增持"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)光學(xué)膜競(jìng)爭(zhēng)激烈、量子點(diǎn)薄膜業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期。
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