>> 華安證券-特銳德（300001）“一機兩翼”助力企業(yè)騰飛-170417
| 上傳日期： |
2017/4/17 |
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作者： |
吳海濱 |
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其中，傳統(tǒng)電力制造業(yè)務實現(xiàn)營收44.36億元，同比增長55.53%。這主要因為報告期內(nèi)公司進一步推廣“110kV城市中心模塊化智能變電站”等創(chuàng)新產(chǎn)品，開創(chuàng)以融資租賃銷售模式實施“光伏發(fā)電項目EPC總承包合同”，實現(xiàn)光伏電站營收同比增長159%、電力系統(tǒng)業(yè)務同比增長50.11%。充電生態(tài)網(wǎng)方面，公司繼續(xù)開疆拓土，加快城市的覆蓋速度，同時完善充電網(wǎng)建設，拓展電動汽車銷售等增值服務，實現(xiàn)全年超過1000%增長的驕人業(yè)績。一方面行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品價格下滑，另一方面毛利率低的產(chǎn)品占比增加，公司整體毛利率繼續(xù)下降2.68個百分點。
存貨和應收賬款周轉(zhuǎn)速度都有所加快，營運能力得到改善。
充電版圖擴張配合行業(yè)加速 17年業(yè)績可期
公司是充電樁市場的絕對龍頭，目前覆蓋了228個城市，總終端數(shù)164388個，根據(jù)中國電動汽車充電基礎設施促進聯(lián)盟統(tǒng)計，2016年公司在充電樁的投建及上線運營數(shù)量上均是全國第一。公司基于云平臺、電動汽車銷售租賃平臺與多地政府、電動車制造商、終端用戶等上下游，以及與新華網(wǎng)等合作伙伴實現(xiàn)跨界融合，逐步形成充電生態(tài)網(wǎng)絡。根據(jù)2016年的規(guī)劃與實際公布的建設數(shù)據(jù)顯示，2016年全國專用樁建設速度遠不及目標。在年初《2017年能源工作指導意見》中提出2017年力爭新增充電樁達到90萬個，其中專用樁80萬個，公共樁10萬個。2017年充電樁建設規(guī)劃若落地的話，行業(yè)有望實現(xiàn)高速增長，配合公司目前處于版圖迅速擴張的開拓期，今年公司充電生態(tài)網(wǎng)業(yè)績可期。
開創(chuàng)多能生態(tài)業(yè)務 形成“一機兩翼”
公司16年開創(chuàng)多能生態(tài)網(wǎng)業(yè)務，形成以智能化新能源箱變、高電壓固體電蓄熱設備等為核心裝備，以分布式新能源利用和需求側(cè)負荷管理為手段，形成電能、太陽能、天然氣、熱能、風能等多能互補的能源管理生態(tài)網(wǎng)。目前已建成并投運了丹東、長春及調(diào)兵山等全球首例固體電蓄熱調(diào)峰項目，投建規(guī)模分別為260MW、320MW、280MW，從而利用清潔能源上網(wǎng)和電熱轉(zhuǎn)化實現(xiàn)對電網(wǎng)深度調(diào)峰的同時降低其負荷率獲得調(diào)峰輔助服務費，拓展新的業(yè)務領域。去年公司獲得華能伊春熱電廠固體電蓄熱調(diào)峰項目EPC總承包合同，為公司在固體電蓄熱調(diào)峰業(yè)務領域開拓新的業(yè)務方向；新設立的子公司特溫暖主打清潔能源分布式供熱解決方案的提供和運營，更加強化公司多能生態(tài)網(wǎng)的戰(zhàn)略目標。
投資建議
我們預計2017/18/19歸母凈利潤為11.53/12.11/12.92億元，EPS為1.14/1.20/1.28元，給予“增持”評級。
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