>> 東興證券-特銳德(300001)事件點評：充電運(yùn)營牽手國網(wǎng)，砥礪前行掀開新篇章-161020
| 上傳日期： |
2016/10/21 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，史鑫 |
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公司2016 年一季報、中報以及本次三季度業(yè)績預(yù)告公布的歸母凈利潤分別為0.5 億、0.95 億、1.129-1.355 億元，同比增長分別為13.3%、11.63%和0-20%，相較于2015 年度報-8.47%的負(fù)增長有良好的改善。公司2016 年業(yè)績的小幅穩(wěn)步上漲主要來自傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。全資子公司川開電氣運(yùn)營良好，110kV 模塊化智能變電站的持續(xù)向好，預(yù)計公司未來傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)板塊將穩(wěn)定增長，奠定了公司的業(yè)績基礎(chǔ)。公司目前在電動汽車充電運(yùn)營業(yè)務(wù)仍處于開拓投入期，盈利能力短期內(nèi)尚未顯現(xiàn)。
新能源充電運(yùn)營生態(tài)系統(tǒng)不斷深化。公司積極擴(kuò)展基于充電互聯(lián)網(wǎng)云平臺系統(tǒng)管理的充電生態(tài)。獨創(chuàng)的群充電系統(tǒng)具備經(jīng)濟(jì)上易拓展、邊際成本小、易管理、便于規(guī)?；葍?yōu)勢，已在在46 城市建立了合資公司、入駐180 個城市、已建設(shè)充電終端9.14萬個。并且我們認(rèn)為公司通過積極與政府、車企等單位合作的模式，契合雙方利益訴求正加速占領(lǐng)全國充電市場，針對2B 市場的開拓，有利于充分的保障單樁的充電利用小時數(shù)，隨著公司充電樁在全國的深入布局，用戶習(xí)慣的養(yǎng)成，充電運(yùn)營業(yè)務(wù)的盈利空間將打開。
充電運(yùn)營牽手國網(wǎng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合利于加速全國性擴(kuò)張。目前在充電運(yùn)營領(lǐng)域公司的規(guī)模和用戶活躍度均已做到全國第一，公司計劃在2016 年建設(shè)終端12 萬個，10 月12 日，特銳德與國網(wǎng)電動汽車公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，標(biāo)志著公司2B 模式在全國布局的突破性進(jìn)展，合作協(xié)議的達(dá)成有望促進(jìn)未來全面深入的合作，如設(shè)備的供應(yīng)，并且有利于借助國網(wǎng)在全國的戰(zhàn)略部署，實現(xiàn)全面加速推進(jìn)充電網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的布局，充電網(wǎng)絡(luò)的覆蓋及入口都將擴(kuò)張，進(jìn)一步鞏固龍頭地位，此外從產(chǎn)業(yè)布局來看，公司多點打造贏利點，包括電動汽車銷售、充電、到維修及外延后市場等全產(chǎn)業(yè)鏈，有助于增強(qiáng)盈利能力。
結(jié)論：
傳統(tǒng)制造業(yè)務(wù)穩(wěn)增長，為公司轉(zhuǎn)型奠定盈利基礎(chǔ)，看好公司在新能源汽車充電運(yùn)營領(lǐng)域的布局及推進(jìn)，充電運(yùn)營盈利空間及潛力巨大，預(yù)計公司2016-2017 年EPS 為0.26、0.3、0.57 元，對應(yīng)PE 分別為78、68、36 倍，給予“推薦”投資評級。
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