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>> 中航證券-中海達(dá)(300177)傳統(tǒng)主業(yè)和新業(yè)務(wù)共同發(fā)力,業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)-170410
上傳日期:   2017/4/18 大?。?/td>   695KB
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評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   李欣
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2016 年,公司圍繞傳統(tǒng)主業(yè)RTK 設(shè)備的研制、銷(xiāo)售,通過(guò)一系列資本運(yùn)作向衛(wèi)星導(dǎo)航高精度定位、光電測(cè)繪、海洋探測(cè)、三維激光、無(wú)人機(jī)、無(wú)人船、高精度地圖、機(jī)械精密控制、農(nóng)機(jī)自動(dòng)導(dǎo)航等行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行了延伸,加快了空間信息數(shù)據(jù)采集裝備、數(shù)據(jù)及行業(yè)應(yīng)用解決方案全產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)布局。通過(guò)成本控制和市場(chǎng)開(kāi)拓,傳統(tǒng)主業(yè)數(shù)據(jù)采集裝備業(yè)務(wù)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng),全年共計(jì)7.00 億,同比增長(zhǎng)21.82%;產(chǎn)品毛利率也有顯著提升,同比上升了3 個(gè)百分點(diǎn)。由于公司對(duì)下游行業(yè)應(yīng)用進(jìn)行了重點(diǎn)布局和有效的市場(chǎng)開(kāi)拓,2016 年公司的數(shù)據(jù)及行業(yè)應(yīng)用解決方案業(yè)務(wù)也迎來(lái)了突破,部分產(chǎn)品在奠定技術(shù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了批量生產(chǎn)和銷(xiāo)售,帶動(dòng)營(yíng)收同比上漲3.57%,毛利率同比增加12.24%。
    因此,公司營(yíng)收在經(jīng)過(guò)2015 年的短暫下挫后重回了上升通道。但由于公司2016 年資產(chǎn)減值損失同比減少了2320.51 萬(wàn)元,因此凈利潤(rùn)增速顯著超過(guò)了營(yíng)收增速。2017 年,隨著高毛利率的新產(chǎn)品逐步定型并批量生產(chǎn),公司的業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)并繼續(xù)保持超過(guò)營(yíng)收增速。
    新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)突破,為公司裝上新的引擎。1)三維激光掃描設(shè)備加快國(guó)產(chǎn)化替代。過(guò)去國(guó)內(nèi)三維激光掃描產(chǎn)品市場(chǎng)主要被瑞士Leica、日本Topcon、美國(guó)Faro、奧地利Riegl 等國(guó)外品牌所主導(dǎo),公司自2012 年開(kāi)始進(jìn)行三維激光掃描設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn),致力于設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展,公司已經(jīng)取得突破性進(jìn)展,2016 年推出了HiScan-SLAM 室內(nèi)移動(dòng)測(cè)量系統(tǒng)等多款新型移動(dòng)測(cè)量產(chǎn)品,并成功研制了適用于汽車(chē)輔助駕駛領(lǐng)域的16 線激光雷達(dá)傳感器樣品,逐漸成長(zhǎng)為了三維激光產(chǎn)品龍頭企業(yè),產(chǎn)品在國(guó)土測(cè)繪、無(wú)人駕駛、智能交通、數(shù)字城管等眾多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了應(yīng)用,卡位優(yōu)勢(shì)明顯。2)海洋探測(cè)產(chǎn)品取得重大突破。公司研制的第二代國(guó)產(chǎn)多波束測(cè)深儀、iBoat 系列無(wú)人測(cè)量船、iTrack 超短基線水下定位系統(tǒng)等產(chǎn)品陸續(xù)定型并推向市場(chǎng),有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。此外,公司參與了多項(xiàng)行業(yè)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)的制定,并與國(guó)內(nèi)外眾多廠商建立了合作關(guān)系,擁有豐富的客戶(hù)資源和顯著的技術(shù)優(yōu)勢(shì),為公司在該領(lǐng)域的跨越式發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。3)自主研發(fā)的高精度衛(wèi)星導(dǎo)航板卡實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn),并成功應(yīng)用于公司的RTK 產(chǎn)品,大幅降低RTK 產(chǎn)品成本。
    4)超寬帶室內(nèi)定位產(chǎn)品已全系列實(shí)現(xiàn)自主國(guó)產(chǎn)化,性能業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,成本僅為國(guó)外產(chǎn)品的1/3 以下,未來(lái)將在軍隊(duì)、公安、電力、地下管廊、石油石化、司法等領(lǐng)域示范推廣。5)無(wú)人機(jī)和傾斜攝影相機(jī)領(lǐng)域, iFlyU3、D1 等產(chǎn)品陸續(xù)面市,深受市場(chǎng)歡迎,有望在2017 年貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。眾多新業(yè)務(wù)的良好發(fā)展,為公司未來(lái)5-10 年的發(fā)展注入了強(qiáng)勁的動(dòng)力。
    完成股權(quán)激勵(lì),穩(wěn)定公司核心框架。2016 年,公司實(shí)施了限制性股票激勵(lì)計(jì)劃,向300 名激勵(lì)對(duì)象增發(fā)股票984 萬(wàn)股。公司通過(guò)股權(quán)激勵(lì),將在未來(lái)5 年保持核心管理層和骨干技術(shù)人員的穩(wěn)定,并將公司利益與核心員工綁在一起,充分激發(fā)員工積極性和創(chuàng)造力,提高經(jīng)營(yíng)管理的效率,促進(jìn)公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)臺(tái)階式提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,新業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期,各業(yè)務(wù)整合進(jìn)展緩慢。
    
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