>> 東興證券-龍馬環(huán)衛(wèi)（603686）事件點評：環(huán)衛(wèi)服務(wù)連續(xù)開花，后續(xù)訂單值得期待-170418
| 上傳日期： |
2017/4/19 |
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來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
楊若木 |
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此外，南昌縣地處省會周邊，未來項目的順利運營將帶來突出的示范效應(yīng)，為后續(xù)省內(nèi)訂單的持續(xù)裂變提供良好保障。加上3 月21 日公司中標的紹興環(huán)衛(wèi)服務(wù)項目，公司在手合同17 個，年化金額已達5.85 億元，為后續(xù)業(yè)績高增長打下了堅實基礎(chǔ)。
2、環(huán)衛(wèi)裝備穩(wěn)步增長，強力支撐整體業(yè)績
當前，我國城鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)裝備機械化率快速提高，行業(yè)增速大約維持在15%左右，而公司作為行業(yè)龍頭市場占有率穩(wěn)步提升，2016 年達到7.39%，路面清潔和垃圾收轉(zhuǎn)裝備都實現(xiàn)了穩(wěn)定快速增長。未來三到五年，我們看好公司環(huán)衛(wèi)裝備業(yè)務(wù)整體增速超過20%，繼續(xù)強力支撐公司整體業(yè)績。
3、再融資募投方向明確，劍指服務(wù)千億市場
公司定增已被證監(jiān)會受理，主要募投方向環(huán)衛(wèi)裝備池以及環(huán)衛(wèi)服務(wù)培訓(xùn)基地項目，兩項目將為公司全力開拓環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場提供有效支撐。從近兩年訂單趨勢來看，環(huán)衛(wèi)市場化服務(wù)正在快速推開，募投項目將為公司在環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場中的突出優(yōu)勢再次加碼，我們看好龍馬環(huán)衛(wèi)的行業(yè)領(lǐng)軍地位將在未來繼續(xù)強化。
結(jié)論：
我們預(yù)計公司2017-2019 年主營收入分別為31.65 億、41.69 億和57.71 億元，歸母凈利潤分別為3.03 億、4.20 億和5.43 億元，對應(yīng)EPS 分別為1.11 元、1.54 元和1.99 元，對應(yīng)PE 分別為30 倍、22 倍和17 倍，維持公司“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：
環(huán)衛(wèi)項目推進不達預(yù)期。
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