>> 華創(chuàng)證券-興發(fā)集團(tuán)（600141）有機(jī)硅和草甘膦價格上漲推動業(yè)績大幅增長-170417
| 上傳日期： |
2017/4/20 |
大?。?/td>
| 462KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
曹令 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
草甘膦業(yè)務(wù)由子公司泰盛公司（持股75%）負(fù)責(zé)，一季度共銷售草甘膦1.71 萬噸，銷售均價2.1 萬元/噸，同增35.4%。從16 年4 季度開始，海外巨頭開啟補(bǔ)庫存周期增加需求，同時河北環(huán)保限產(chǎn)重要原料甘氨酸推動成本增長，導(dǎo)致價格高點上漲至2.7 萬元/噸，近期甘氨酸價格已由前期1.3 萬元/噸回落至7500 元/噸，疊加草甘膦采購淡季，價格回落至2.2 萬元/噸，未來有望受環(huán)保影響價格反彈。
2.磷化工業(yè)務(wù)整體平穩(wěn)，已實現(xiàn)“礦電磷一體化產(chǎn)業(yè)鏈”
一季度分別銷售磷礦石93 萬噸、黃磷1.11 萬噸、磷酸鹽7.76 萬噸，其中磷礦石價格同比微降3.4%，黃磷價格同增11.7%，磷酸鹽整體價格基本平穩(wěn)。磷化工高耗電，電力是礦石開采的主要成本，占黃磷生產(chǎn)成本的50%以上。公司配套有25 座水電站，發(fā)電量近5 億度，可滿足公司60%的黃磷生產(chǎn)和全公司40%的用電需求，較市價便宜0.3 元/度，成本優(yōu)勢明顯。
3.投資建議：
我們預(yù)計公司17-18 年凈利潤分別為1.83 億元、2.41 億元，對應(yīng)EPS 分別為0.36、0.47，目前股價對應(yīng)PE38X、29X，維持推薦評級。
4.風(fēng)險提示：
下游需求大幅低于預(yù)期。
|
|
