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    投資要點
    醫(yī)療相關板塊內生增長高于預期
    醫(yī)療相關板塊營業(yè)收入實現(xiàn)了高速增長，其中醫(yī)療服務增長26.87%，醫(yī)療融資租賃增長32.23%。在醫(yī)療服務板塊，寧波明州醫(yī)院實現(xiàn)營業(yè)收入5.9 億元，同比增長20%，門診人次61.6 萬人，同比增長27%，出院人次2.72 萬人，同比增長14%。新業(yè)務方面，鄞州婦兒醫(yī)院和撫州明州醫(yī)院以及康復醫(yī)療業(yè)務進展順利，其中鄞州婦兒醫(yī)院設計床位420 張，預期2017 年6 月開業(yè)。醫(yī)療融資租賃業(yè)務，通過調整激勵政策，多渠道優(yōu)化融資條件，實現(xiàn)營業(yè)收入3.41億元，同比增長32%，實現(xiàn)凈利潤1.86 億元，同比增長48%。預計未來隨著醫(yī)療板塊的業(yè)務占比提升，有望進一步提升公司整體利潤水平。
    出口增長成為智能用電板塊新亮點
    智能用電板塊整體銷售額位居行業(yè)前列，國網中標額位列第一梯隊，南網及自購業(yè)務處于行業(yè)領先，智能配電產線省招業(yè)務實現(xiàn)全覆蓋。國際化戰(zhàn)略上，成功收購印尼三星公司，海外產業(yè)規(guī)模不斷增長，出口排名第四，同比增長343%。
    低估值，現(xiàn)金充沛，高安全邊際
    公司市值對應2016 年業(yè)績只有20 倍PE，估值極具優(yōu)勢。30 億在手現(xiàn)金，外延并購潛力巨大，63%增長的經營性現(xiàn)金流凈額，收益質量高。11.50 元/股對應13.36 元/股的定增價存在倒掛，安全邊際較高。
    盈利預測及估值
    公司尚處在民營醫(yī)療集團發(fā)展早期，未來空間巨大。預計醫(yī)療服務板塊外延并購和重癥康復板塊拓展會加速醫(yī)療服務板塊成型。預計2017-2019 年公司EPS為0.70、0.86、1.06 元/股，同比增長24.85%、22.35%、23.47%。