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>> 上海證券-三星醫(yī)療(601567)借政策之春風(fēng)持續(xù)推進(jìn)醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)-170119
上傳日期:   2017/1/20 大?。?/td>   352KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   謹(jǐn)慎增持 作者:   魏赟
下載權(quán)限:   此報(bào)告為加密報(bào)告
在具體的社會(huì)辦醫(yī)發(fā)展項(xiàng)目中,提到要積極培育醫(yī)療集團(tuán),每個(gè)設(shè)區(qū)市發(fā)展2—3 家具有一定規(guī)模和影響力的社會(huì)辦醫(yī)療機(jī)構(gòu);開展多元辦醫(yī)示范區(qū)創(chuàng)建活動(dòng),覆蓋三分之一以上的市、縣(市、區(qū));建立民營醫(yī)院特色???0 個(gè);逐步建立和完善具有浙江特色的醫(yī)療健康服務(wù)新型業(yè)態(tài)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范體系;支持建立健康產(chǎn)業(yè)基金,加強(qiáng)政府與社會(huì)資本合作。我們認(rèn)為,在浙江省強(qiáng)有力的政策支持下,公司的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)有望迎來更加快速的發(fā)展。
    公司醫(yī)療服務(wù)效率持續(xù)提升,明州國際醫(yī)療保健通過萊茵認(rèn)證公司2015 年通過收購浙江大學(xué)明州醫(yī)院高起點(diǎn)切入醫(yī)療服務(wù)行業(yè),目前公司已經(jīng)在全國6 個(gè)城市布局了11 家醫(yī)療機(jī)構(gòu)。未來,在杭州、寧波、湖州、撫州等重點(diǎn)區(qū)域,公司將以醫(yī)聯(lián)體(一個(gè)中心醫(yī)院和若干??漆t(yī)院)的模式運(yùn)營,力爭(zhēng)在5 年內(nèi)獨(dú)資或控股150 家醫(yī)療機(jī)構(gòu),管理床位數(shù)量達(dá)到2 萬張,成為醫(yī)療服務(wù)投資管理集團(tuán)。
    公司在醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)上引入臺(tái)灣彰基醫(yī)院管理和技術(shù)團(tuán)隊(duì),以小綜合大??频乃悸愤\(yùn)營,拓展專科業(yè)務(wù)線,從而放大優(yōu)勢(shì)學(xué)科的效益,公司的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)運(yùn)營效率持續(xù)提升。其中明州醫(yī)院2016 年1-9 月份累計(jì)門診量44.7 萬,同比增長25%;累計(jì)出院人次1.95 萬,同比增長10%,2016 年1~6 月凈利潤2,412.98 萬元,比2015 年同期凈利潤698.72 萬元有大幅增長,我們預(yù)計(jì)2016 年下半年明州醫(yī)院的收入將比上半年有更大幅度的提升,全年有望超額實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤7500萬的承諾。今年1 月8 日,公司旗下明州國際醫(yī)療保健成功通過德國萊茵TUV-SQS 國際服務(wù)質(zhì)量認(rèn)證評(píng)審,成為國內(nèi)第一家通過該項(xiàng)評(píng)審的體檢機(jī)構(gòu),公司醫(yī)療服務(wù)專業(yè)化管理水平得到進(jìn)一步認(rèn)可,為未來的可持續(xù)性發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
    風(fēng)險(xiǎn)因素
    公司所具有的風(fēng)險(xiǎn)因素包括但不僅限于:并購進(jìn)度不及預(yù)期;智能配用電業(yè)務(wù)招標(biāo)不及預(yù)期;醫(yī)療服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。
    投資建議
    未來六個(gè)月內(nèi),維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)
    不考慮其他并購因素情況下,我們預(yù)計(jì)16、17 年實(shí)現(xiàn)EPS0.49、0.64 元,以1 月19 日收盤價(jià)11.39 元計(jì)算,動(dòng)態(tài)PE 分別為23.24、17.80倍。公司主要業(yè)務(wù)為電氣設(shè)備、醫(yī)療服務(wù),目前電氣設(shè)備16、17 年行業(yè)市盈率中值分別為42.00、29.59 倍,醫(yī)療服務(wù)16、17 年行業(yè)市盈率中值分別為58.93、43.55 倍,公司目前市盈率水平低于行業(yè)中值。
    公司在智能配用電領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)地位,醫(yī)療服務(wù)作為公司重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域,引入臺(tái)灣彰基醫(yī)療的管理經(jīng)驗(yàn)和人才,有望持續(xù)提升運(yùn)營效率。公司計(jì)劃以醫(yī)聯(lián)體(一個(gè)中心醫(yī)院和若干??漆t(yī)院)的模式運(yùn)營,形成醫(yī)療服務(wù)投資管理集團(tuán)。我們看好公司未來的發(fā)展,維持“謹(jǐn)慎增持”評(píng)級(jí)。
    
 
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